20260306-中国银河-【中国银河社服】供需与政策优化共振,服务消费有望上行——2026年政府工作报告点评_3页_430kb

中国银河社服：2026年政府工作报告点评总结

核心内容

2026年政府工作报告将扩大内需作为首要任务，重点强调服务消费领域的提振工作。报告提出实施“服务消费提质惠民行动”，通过制度优化、优质供给释放和消费券补贴等手段，推动服务消费量与价的上行。同时，报告还提出打造“购在中国”品牌，优化入境消费，进一步释放境外旅客消费潜力。

主要观点

1. 服务消费是提振消费的重要方向

• 政府持续将服务消费作为扩大内需的重点领域。
• 2026年春节假期期间，国内旅游人次和收入均创历史新高，验证了政策的成效。
• 服务业PMI指数持续上行，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业表现强劲。
• 政策路径以制度优化和供给提升为主，辅以消费券补贴，推动消费扩容。

2. 供给优化是提升服务消费的关键措施

• 政府通过优化供给结构，推动服务消费与居民需求形成均衡。
• 清理消费领域不合理限制措施，有效激发了体育赛事、演唱会等领域的消费需求。
• 推广中小学春秋假、落实职工带薪错峰休假，为居民提供更多闲暇时间，增强服务消费体验。
• 推进反内卷与反垄断，有助于缓解服务消费企业以价换量的压力，推动价格回升。

3. 入境旅游消费增长潜力巨大

• 政府继续推动“购在中国”品牌建设，将优化入境消费作为服务消费的重要增长点。
• 2024年以来，免签政策实施带动入境外国旅客人次持续增长，春节期间日均出入境人次同比增加22%。
• 境外来华人员支付交易金额日均同比增加44%，显著高于整体消费水平。
• 目前入境旅游收入占GDP比重不足0.5%，若提升至国际可比水平，有望释放1-3万亿元的潜在消费增量。

关键信息

• 政策方向：服务消费提质惠民行动、优化供给结构、清理不合理限制措施。
• 数据表现：春节假期国内旅游人次和收入创新高，服务业PMI环比上行。
• 市场影响：中小学春秋假、职工带薪错峰休假等政策为文旅消费提供增量时间。
• 增长空间：入境旅游消费增长潜力大，可释放显著消费增量。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 极端天气与不可抗力风险：对旅游、餐饮等服务行业造成冲击。
• 国际航班恢复不及预期：可能影响境外旅客消费增长。

研究团队介绍

• 分析师：顾熹闽
  中国银河证券社会服务业首席分析师，S0130522070001。
  同济大学金融学硕士，6年证券研究经验，曾任职于海通证券、厦门航空投资部、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

• 研究助理：邱爽
  中国银河证券社会服务业分析师助理，英国帝国理工学院理学硕士，加拿大英属哥伦比亚大学商学学士，2024年4月加入中国银河证券研究院，主要从事社服行业研究。

评级体系

• 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。

• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

• 基准指数：
  A股市场以沪深300指数为基准，
  新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，
  北交所市场以北证50指数为基准，
  香港市场以恒生指数为基准。