站在成本的“肩膀”上眺望高点-20230918-宏源期货-26页_1mb

PTA及聚酯产业链周度分析总结

核心内容

本周PTA市场表现强劲，主要受原油成本推涨和终端需求回暖的双重驱动。市场对供应收紧的预期增强，推动PTA价格上行，主力合约09月15日收盘价为6388元/吨，较上周上涨6.04%。同时，PTA社会库存开始下降，为价格上涨提供了支撑。

主要观点

周内总结

• 装置调整：多套PTA装置短暂调整负荷，但实际损失量较少，对市场影响有限。
• 加工费：PTA加工费低于主流技术下限，短期内难以重回400元/吨以上。
• 库存下降：PTA社会库存环比减少2.34%，库存下降支撑了价格的上涨。
• 聚酯需求：下游聚酯产品周度均价上行，产销回暖，终端开工稳步提升。
• 原油走势：布伦特原油站稳90美元/桶，市场关注供应收紧。

后市预测

• 成本方面：欧美四季度衰退预期减弱，中国需求增加，成本支撑仍强，预计油价将保持高位。
• PX供应：华南一套PX装置重启预期，PXN价差走强，供需格局乐观。
• 需求方面：亚运会可能导致200万吨聚酯装置减产，市场已提前计价。
• 供应方面：嘉通能源和海南逸盛装置提负荷，四川能投装置检修，PTA供应仍充足。
• 综合判断：PTA预计在6200-6400元/吨区间高位震荡。
• 策略推荐：前期多单可逐步止盈，未入场者保持观望。

盘面情况

PTA价格走势

• 主力合约：09月15日收盘价6388元/吨，较09月08日上涨364元/吨（6.04%）。
• 结算价：09月15日结算价6032元/吨，较09月08日结算价上涨400元/吨（6.63%）。
• 现货价格：华东市场均价6311元/吨，上涨2.64%；9月现货成交基差走弱，个别月底在01+30或01+15附近成交。

PTA加工费

• 09.11-09.15加工费周均值为140.11元/吨，上周为162.86元/吨。
• 短期内加工费难以重回400元/吨以上，一体化综合利润在PTA环节之前。

PTA装置与库存情况

装置负荷

• 周内PTA装置负荷下降明显，09.08-09.14平均负荷为79.30%。
• 恒力石化、东营威联、嘉通能源、逸盛海南、逸盛宁波、蓬威石化等装置均有短期调整或检修。

社会库存

• 截至09.15，PTA社会库存为326.0万吨，环比减少7.4万吨。
• PTA工厂库存天数增加0.89天，聚酯工厂库存天数减少0.17天，显示去库趋势。

基本面分析

原油走势

• WTI原油09月15日结算价为90.77美元/桶，较上周上涨3.26美元/桶。
• 布伦特原油09月15日结算价为93.93美元/桶，较上周上涨3.28美元/桶。
• 原油价格节节高升，供应收紧成为市场关注焦点。

PX走势

• PX价格震荡上行，CFR中国主港周均价为1138.87美元/吨，上涨3.32%。
• PXN价差逼近450美元/吨高位，周度均值为429.20美元/吨，环比上涨1.85%。
• PX负荷明显下调，但均为计划内调整，如浙石化因歧化装置检修降负，四川石化装置停车检修。

聚酯产品

• 聚酯产品均价：周度均价上行，POY、DTY、FDY分别上涨1.79%、1.14%、1.8%。
• 聚酯开工：聚酯工厂周均负荷稳定在90.38%，江浙织机周均负荷保持在72.77%。
• 库存天数：涤纶长丝POY权益库存平均为10.4天，FDY为15.8天，DTY为22.6天，库存有所回升。
• 终端需求：坯布出货速度温和回升，新订单逐步增加，但后续采购意愿谨慎。

风险提示

• 本报告分析及建议基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
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• 期市有风险，入市需谨慎。

联系信息

• 作者：詹建平
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总结

本周PTA市场受成本支撑和终端需求回暖共同推动，价格大幅上涨。虽然部分装置短暂调整负荷，但实际影响有限。PX价格走强，但供应仍充足。聚酯产品需求回暖，但库存回升，后续采购意愿谨慎。PTA预计将在6200-6400元/吨区间高位震荡，建议前期多单逐步止盈，未入场者保持观望。