PTA站在成本的“肩膀”触碰高点，聚酯需求或将“冷水降温”-20230403-宏源期货-27页_1mb

PTA市场周总结及后市展望

核心内容

本周PTA市场整体呈现上涨趋势，主要受到成本支撑和现货流通紧张的影响。尽管部分装置检修带来利空因素，但整体市场情绪偏向乐观，预计下周PTA将维持高位震荡走势。

主要观点

周内总结

• 装置重启与检修：虹港石化240万吨装置重启，英力士、亚东石化和仪征化纤3套百万吨级别装置停车检修，对市场形成利多。
• PXN松动与加工费上涨：PXN在高位有所松动，PTA加工费快速抬升，形成利空。
• 现货流通紧张：PTA现货流通紧张，聚酯工厂原料库存减少，对PTA形成支撑。
• 聚酯开工率上升：聚酯开工率维持在83%附近，周五甚至上升至86.32%，显示需求端韧性。
• 原油价格回升：原油价格回升至接近欧美银行业危机前水平，PX价格高位支撑PTA。

后市预测

• 成本支撑稳固：OPEC+宣布减产至2023年底，供应端利好，近期波动可能加大。
• PX供应收紧：PX新增产能4月中旬才量产，整体供应缩量明显。
• 聚酯需求减弱：聚酯需求进入淡季，显著降负拐点至关重要。
• PTA走势：预计下周PTA将高位震荡，运行区间在6000-6300元/吨。
• 策略建议：建议05合约多单持有者止盈离场，尚未建仓者保持观望。
• 风险提示：俄乌战争可能引发原油巨大波动，聚酯开工可能调头向下。

盘面情况

PTA主力合约走势

• 本周PTA主力合约03月31日最终收盘价为6220元/吨，较03月24日上涨150元/吨，涨幅2.47%。
• 结算价为6248元/吨，较03月24日结算价5934元/吨下跌314元/吨，跌幅5.29%。

现货价格与基差

• PTA现货价格本周均价为6329元/吨，上涨252元/吨，涨幅4.15%。
• 周五主港货源基差在05+160元/吨，显示现货高涨。
• 周度均值基差为159.4元/吨，现货流通性偏紧。

PTA装置与库存

装置运行情况

• 周度开工连续3周提升，部分小体量装置开启检修。
• 虹港石化240万吨装置于3月6日开始检修，3月27日重启。
• 逸盛海南、海伦石化、英力士、亚东石化、仪征化纤等装置均处于检修或降负状态。

库存与加工费

• 截至03月31日，PTA社会库存为271.0万吨，环比增加0.5万吨，增速-0.26%。
• PTA加工费修复至600元/吨以上，本周均值为617.70元/吨，较上周上涨135.74元/吨。
• 聚酯工厂原料库存天数为6.60天，较上周减少0.2天。

基本面分析

原油价格走势

• WTI原油03月31日结算价为75.67美元/桶，较03月24日上涨6.41美元/桶，涨幅9.30%。
• 布伦特原油03月31日结算价为79.77美元/桶，较03月24日上涨4.78美元/桶，涨幅7.16%。
• 原油价格回升，市场情绪逐步稳定，银行业危机缓解减轻对需求的担忧。

PX价格与加工费

• PX价格保持高位，CFR中国主港周均价为1100.1美元/吨，上涨1.90%。
• PXN价差从高点稍有回落，本周均值为453.4美元/吨。
• 石脑油CFR日本周均价为654.10美元/吨，生产利润周均价为74.35美元/吨。

聚酯产业链情况

• 聚酯工厂周均负荷上升至83.37%，江浙织机周均负荷小升至67.54%。
• 涤纶短纤和聚酯切片开工下滑，但涤纶长丝和瓶片市场维持上涨。
• 聚酯产销周内平均估算在4成偏下，需求不振，但库存支撑生产。

关键信息

• PTA市场：上涨主要由成本支撑和现货紧张驱动，加工费修复至600元/吨以上。
• 聚酯市场：开工率维持高位，但生产亏损严重，终端采购后移。
• PX市场：供应逐步恢复，价格保持高位，对PTA形成强力支撑。
• 原油市场：价格回升，市场情绪稳定，OPEC+减产对供应端形成利好。
• 库存变化：PTA社会库存小幅增加，聚酯库存减少，显示需求端压力。

风险提示

• 俄乌战争可能引发原油价格剧烈波动。
• 聚酯开工可能调头向下，影响需求端。
• 市场情绪变化可能影响PTA价格走势。

结论

PTA市场在成本支撑和现货紧张的背景下继续上涨，但需求端仍面临压力。预计下周PTA将高位震荡，建议投资者谨慎操作，关注成本和需求变化。