> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月31日东海期货研究所晨会观点总结 ## 一、核心内容概述 2026年7月31日，东海期货研究所发布晨会观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、有色新能源及农产品等多个领域，重点分析市场走势、基本面变化及后续关注点，为投资者提供市场参考。 --- ## 二、宏观金融分析 ### 核心观点 - **美元走弱**：美国二季度GDP低于预期，6月PCE环比转负，美联储维持利率不变，日美联手干预抑制日元贬值，美元被动走强，推动全球风险偏好升温。 - **国内经济**：上半年工业企业盈利和出口数据保持韧性，但地产仍是经济拖累。7月30日中央政治局会议释放稳增长政策信号，强调更积极的财政政策与适度宽松的货币政策。 - **资产配置建议**： - **股指**：探底反弹，结构性行情明显，建议适度均衡配置，谨慎试多，控制仓位。 - **国内国债**：流动性充裕，资金流入，震荡偏强，可谨慎做多。 - **商品板块**： - **黑色系**：震荡偏弱，建议观望。 - **有色**：美元走弱支撑，短期震荡偏强，可谨慎做多。 - **能化**：中东局势升温，油价大幅反弹，可谨慎做多。 - **贵金属**：美元走弱推动价格上涨，但短期震荡，建议谨慎观望。 ### 关键关注点 - 美方对伊朗的报复行动时间 - 美联储官员后续鹰鸽言论 - 8月美国非农数据 - 国内稳增长政策落地节奏 --- ## 三、股指分析 ### 市场表现 - 上证指数收于3804.69点，下跌0.62% - 沪深300收于4549.72点，下跌1.10% - 深证成指收于13285.80点，下跌2.73% - 创业板指收于3344.62点，下跌3.97% - 科创50收于1588.41点，下跌5.38% ### 市场情绪 - 赚钱效应走弱，资金从高位科技赛道撤离，转向低估值防御板块。 - 食品饮料、银行、石油石化、汽车整车等板块逆势走强。 - 半导体、CPO、通信设备、电子元器件、算力硬件等板块大幅下跌。 ### 操作建议 - 短期建议均衡配置，外盘企稳情况下可谨慎试多，控制仓位。 --- ## 四、贵金属分析 ### 市场表现 - 沪金主力合约上涨1.20%，报894.70元/克 - 沪银主力合约上涨1.82%，报14402元/千克 - 现货黄金收涨0.92%，报4103.84美元/盎司 - 现货白银收涨2.35%，报59.01美元/盎司 ### 驱动因素 - 日美联手干预抑制日元贬值，美元走弱支撑贵金属价格。 ### 操作建议 - 短期震荡运行，谨慎观望。 - 关注美元指数、美债10年期收益率、美伊局势及美联储官员讲话。 --- ## 五、有色新能源分析 ### 1. 铜 - **驱动**：美联储不加息，市场风险偏好升温，但上方仍受潜在加息预期压制。 - **基本面**：矿端偏紧，TC维持低位，国内冶炼产量高位，下游逢低补库，库存去化良好。 - **关注点**：9月底前美国是否对铜加征关税；年底前巴拿马是否重启科布雷铜矿。 ### 2. 铝 - **基本面**：国内外库存去化良好，伦铝升贴水升至近37美元/吨，海外边际收紧。 - **关注点**：海外多国电解铝产能释放，国内近百万吨产能进入爬坡阶段。 - **操作建议**：反弹高度谨慎，供给端故事可能继续发酵，仍有下跌空间。 ### 3. 锡 - **供应端**：缅甸复产进度50%，雨季结束矿洞抽水加快，增产空间存在。 - **需求端**：传统需求偏弱，AI领域提振有限，电子焊料需求淡季，光伏装机同比下滑13%。 - **库存**：上期所仓单下降，伦锡库存持续下降，国内社库增加。 - **操作建议**：价格承压，区间操作为主。 ### 4. 碳酸锂 - **价格**：主力合约下跌3.75%，结算价144760元/吨。 - **市场结构**：基差偏弱，月差结构缩小，仓单减少。 - **操作建议**：偏弱震荡，等待止跌企稳，可逢低卖出深度虚值看跌期权。 ### 5. 工业硅 - **价格**：主力合约下跌0.18%，结算价8170元/吨。 - **基本面**：西南丰水期复产开启，但总体开工率偏低，需求疲弱。 - **操作建议**：围绕成本支撑博弈，区间操作为主。 ### 6. 多晶硅 - **价格**：主力合约下跌0.94%，结算价32485元/吨。 - **市场结构**：仓单增加，套保压力较大。 - **操作建议**：以底部震荡看待，谨慎观望，可逢高卖出深度虚值看涨期权。 --- ## 六、农产品分析 ### 1. 美豆 - **价格**：CBOT 11月大豆下跌0.36%，报1188.50。 - **基本面**：美豆中西部降雨改善作物前景，但对华出口增多及国内压榨利润支撑价格。 - **出口数据**：7月23日当周出口销售净增302,260吨，对华出口为0吨，下一市场年度对华净销售519,000吨。 ### 2. 豆菜粕 - **豆粕**：价格高位僵持，基差修复需时间。 - **菜粕**：供需双弱，旺季缺乏驱动，下游采购谨慎。 ### 3. 油脂 - **豆油**：现货库存累积，供强需弱，价格偏弱。 - **菜油**：供应偏紧，库存处于历史低位，基差坚挺，限制下跌空间。 - **棕榈油**：出口改善与远期减产预期支撑，但产地累库压力仍在，国内基本面宽松，阶段性回调。 ### 4. 生猪 - **价格**：全国生猪价格稳中偏弱。 - **基本面**：养殖端出栏压力大，屠宰减量致价格承压。 - **预期**：未来供需宽松，猪价反弹空间有限，行情继续磨底。 ### 5. 玉米 - **价格**：均价微跌至2326元/吨。 - **基本面**：东北、华北余粮偏多，贸易商积极出货，销区成交清淡，饲料企业仅刚性补货。 - **趋势**：短期偏弱，无明显利多支撑。 --- ## 七、数据来源 本报告数据来源包括： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 八、重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。 - 报告信息来源于公开可获得资料，不保证准确性及完整性。 - 报告观点、结论和建议仅作参考，不构成投资建议。 - 报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经许可不得翻版、复制或发布。 --- ## 九、联系信息 - **东海期货有限责任公司研究所** - 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 - 联系人：贾利军 - 电话：021-68756925 - 邮箱：Jialj@qh168.com.cn - 网址：www.qh168.com.cn