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证券研究报告总结（2015年11月23日）

一、核心内容概述

本报告为2015年11月23日的晨会纪要，涵盖市场动态、政策解读、行业分析及投资建议等多个方面，旨在为投资者提供全面、深入的市场洞察。

二、主要观点与关键信息

1. 市场动态分析

• 上证综指：当前围绕3600点震荡，短期内难以突破4000点，预计仍会延续盘整走势。
• 资金面：央行通过多种手段（如逆回购、SLF利率下调）稳定市场流动性，释放出维稳资金面的信号。
• 国际指数：标普500、纳斯达克等指数表现较好，而恒生、H股等则面临较大压力。

2. 商品期货市场

• 纽约原油：下跌2.72%，全年跌幅达26.06%，市场整体偏弱。
• COMEX黄金：微涨0.22%，全年下跌8.53%。
• LME铜、铝：均出现下跌，全年跌幅超过26%。
• BDI航运指数：全年跌幅达35.55%，显示航运市场持续承压。

3. 汇率走势

• 美元/人民币：汇率为0.16，全年跌幅2.85%，显示人民币承压。
• 欧元/美元：上涨14.22%，显示欧元强势。
• 英镑/美元：上涨2.48%，显示英镑走强。
• 其他货币对：如澳元/美元、美元/港元等均出现小幅波动。

4. 政策与市场影响

（1）新三板政策利好

• 证监会发布文件，明确股转系统向创业板转板试点、券商设立专门机构、引入机构投资者等方向。
• 建立分层制度和转板机制，有助于推动新三板发展，为券商带来新的利润增长点。

（2）健康中国信息化建设

• 健康中国战略升级为国家战略，以三医联动为核心，推动互联网医疗发展。
• 《健康中国建设规划（2016-2020）》有望年底出台，国家将构建“1+6”人口健康信息平台。
• 远程医疗、在线挂号、个性化健康管理等将成为重点发展方向。

（3）京津冀产业对接

• 工信部推动京津冀产业对接，51个重大项目签约，总投资约2900亿元。
• 项目涵盖工业园区、大数据、高端制造、生物医药等领域，有助于区域协调发展。

（4）北京地王未解套

• 北京四成地王未解套，金融新贵、IT从业者等成为新豪宅接盘主力。
• 高端住宅限购政策可能成为企业未来的重要考量，避免资金压力。

（5）高性能不锈钢复合管突破技术垄断

• 上海天阳钢管自主研发的不锈钢复合换热管打破发达国家技术垄断。
• 具备高热导率、高强度、低排放等优势，适用于石油石化、电站、军工等领域。

（6）相互保险发展

• 保监会副主席梁涛提出探索有中国特色的相互保险发展模式。
• 相互保险具有普惠性、灵活性、风险保障高等特点，可成为保险行业增长新引擎。
• 需加强监管体系、产品设计、信息技术应用，确保稳健发展。

（7）险资海外投资热情高涨

• 截至2015年10月，险资海外投资额度已超320亿美元，QDII额度提升需求迫切。
• 中国人寿与普洛斯合作，投资美国物流地产，以优化境外资产配置结构。

（8）央行融资服务平台助力企业融资

• 央行征信中心融资服务平台累计促成超过1万亿元应收账款融资。
• 有助于小微企业融资，推动动产融资登记系统建设，优化融资环境。

（9）全球光伏装机量增长

• 2015年全球光伏累计装机量预计突破220GW，中国仍为最大市场。
• 德国、日本因政策调整，光伏装机量出现下降，但市场趋于成熟。

（10）新电改影响深远

• 新电改涉及电价、电力市场、售电侧改革等，将重塑发电企业。
• 发电企业需适应市场化竞争，提升设备可靠性、优化营销体系、探索售电业务。
• 未来电力市场将更加开放，电价由市场决定，对发电企业形成较大挑战。

三、投资建议与评级

1. 行业投资评级

类别	级别	说明
行业投资评级	看好	未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上
行业投资评级	中性	未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动
行业投资评级	看淡	未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上

2. 股票投资评级

类别	级别	说明
股票投资评级	买入	未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上
股票投资评级	增持	未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间
股票投资评级	中性	未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间
股票投资评级	减持	未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上

四、分析师信息

• 分析师：文婧
• 执业证书编号：S0050515090001
• 联系方式：
  • 电话：010-59355480
  • 邮箱：wenjing@chinans.com.cn

五、免责声明

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