深度报告-20240904-浙商证券-电动两轮车行业深度报告_需求端存量锂电更换规模可观_供给端格局优化箭在弦上_5页_767kb

电动两轮车行业深度报告总结

政策要点解析

2024年8月30日，商务部等五部门发布《推动电动自行车以旧换新实施方案》，重点内容包括：

1. 鼓励老旧锂电车换购铅酸车：对老旧锂电池电动自行车换购铅酸电池车消费者给予政策支持；
2. 明确“白名单”企业：消费者优先选购列入工信部首批《电动自行车行业规范条件》名单的企业产品；
3. 强化监管：禁止销售不合格产品及擅自改装等行为；
4. 实施时间：新国标锂离子电池安全技术规范将于2024年11月1日起实施。

政策影响分析

• 需求端：存量锂电池电动车存在较大安全隐患，约20%的锂电车需更换为铅酸电池车，以旧换新政策将推动消费；
• 供给端：“白名单”机制强化行业准入，龙头品牌（雅迪、爱玛）凭借产品和渠道优势，有望在行业重构中进一步提升市场份额。

行业展望

1. 格局重塑：新政策将强化行业规范化管理，推动供给侧改革；
2. 企业挑战：厂商需适应新规，提升合规车型研发能力及市场响应速度；
3. 龙头机遇：雅迪、爱玛等企业具备品牌、渠道和研发优势，有望在新一轮政策驱动下实现收入与份额双增长。

公司分析

• 雅迪控股：预计2024–2026年营收与净利润持续增长，市盈率逐步下降；
• 爱玛科技：收入与净利润增长显著，市场份额有望继续扩大。

风险提示

• 政策执行进度可能不及预期；
• 宏观经济影响市场需求；
• 海外市场开拓面临挑战。

行业评级

看好（维持）——行业监管趋严带来格局优化，龙头公司优势明显。