家用电器行业深度报告：电动两轮车，2024年政策大年催化行业，看好板块业绩、行情发酵-240516-开源证券-14页_885kb

电动两轮车行业深度分析报告总结

政策背景与核心驱动因素

电动两轮车行业已进入政策红利释放期，中央与地方政策协同推动行业发展：

1. 政策集中出台：2024年3月，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确电动自行车纳入以旧换新政策范畴；商务部等部门随后联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，进一步规范行业标准，并加大财政支持力度。
2. 地方响应积极：广东、湖南等多地已出台以旧换新补贴政策，江苏省盐城、天津市等地推动“非标车淘汰”换购活动。
3. 监管趋严：工信部等联合发布《电动自行车行业规范条件》，推动行业从“数量增长”向“质量升级”转型，要求企业配备自动化生产线、强制检测设备等。
4. 新国标修订启动：工业和信息化部公开征集新国标修订意见，预计将促进合规产品白名单制度落地。

行业总量与增长预期

1. 销量预测：预计2024–2025年以旧换新政策可刺激市场销量分别为948万台/728万台，以现有保有量4亿台及平均寿命持续提升为基础测算。
2. 低质产品出清加速：新国标落地与专项整治政策结合，中小厂商因检测成本、研发要求提升，出清加快，行业集中度向头部企业集中。
3. 隐患治理：国家市场监管总局牵头严查“非法改装、无证生产”等行为，2024年初多地开展专项整治，截至2024年4月已有超30个城市参与抽查。

政策效果与家电行业对比

类似“家电以旧换新政策”：

• 市场拉动效果显著：2009–2011年期间带动家电销售超3420亿元，助力行业走出低谷。
• 可比性分析：电动车作为易耗品，非合规产品占比高于家电，预计本次政策将刺激销量与利润增长，同时提升赛道估值中枢。

投资建议与重点公司分析

1. 政策红利享受标的：
   • 爱玛科技：参与“新国标”换购宣传，2024年产品价格持续上涨，股权激励推动高毛利中高端产品布局。
   • 雅迪控股：出席发改委座谈会，以旧换新政策潜在受益企业，海外扩张稳步推进，国内结构调整提振中高端销量。
   • 九号公司：全地形车与割草机新品爆发，盈利能力持续超额增长，国际化进程提供新增长空间。
2. 产品创新看点：智能电动车、电池技术突破、海外市场拓展是行业重点方向。

风险提示

• 政策执行偏差：以旧换新补贴落地不及预期或将抑制增长。
• 价格战风险：一旦行业再度出现低价竞争，将严重挤压利润空间。
• 宏观经济风险：消费意愿受经济波动影响，可能拖累整体行业表现。