2011-06-19-联合资信-联合信用研究_-_2011年第3期_112页_7mb

联合信用研究总结

核心内容

联合信用管理有限公司是经国家工商行政管理局核准，成立于2000年1月的全国性信用信息服务机构，注册资本达1.36亿元人民币。公司在全国拥有34家分支机构，涵盖资本市场、信贷市场、征信和咨询等业务领域，是目前我国最大的信用信息服务机构之一。

主要观点

1. 信用服务范围广泛
   联合信用在多个领域提供信用评级服务，包括企业债券、金融债券、结构融资产品等，并在短期融资券和中期票据评级市场中处于领先地位。公司还涉足地方信用体系建设和行业信用评价，如中关村园区的信用体系建设。

2. 国际评级的重要性
   随着人民币国际化进程加快，我国评级机构应尽快开展国际评级，尤其是主权评级，以提升在国际资本市场的话语权和影响力。

3. 房地产调控政策分析

   • 短期调控：政策从单纯抑制投机需求转向抑制投机和刚性需求，同时通过提高首付比例、加息、限购、房产税等手段控制房价。
   • 长期调控：国家对房地产行业重新定位，逐步形成“适度市场化”的格局，推动保障性住房建设，减少对商品房市场的依赖。

4. 房地产价格指数研究
   国家统计局2011年新公布的住宅价格定基指数是分析房地产价格和行业变化的较好工具，尽管其样本量较小，仍具有一定的参考价值。

5. 特钢行业现状与挑战

   • 特钢行业在国内发展滞后于普钢行业，技术水平和产品结构与发达国家存在较大差距。
   • 特钢产品以中低端为主，高端产品依赖进口，存在较大的发展空间。
   • 行业集中度较低，缺乏深加工能力，需提升工艺技术和专业化生产。

关键信息

房地产政策与市场分析

• 短期调控手段：包括提高首付比例、加息、限购、房产税等，旨在抑制房价过快上涨。
• 政策影响：2010年房地产销售面积同比增长10.13%，表明部分投资性需求被限制，但房价仍受刚性需求支撑。
• 未来政策走向：预计不会放松，政策将维持现有力度，以实现行业重新定位和健康发展。
• 房价趋势：未来房价稳中有升，调控政策对价格产生实质性影响。

房地产价格指数

• 定基指数：2011年1~4月五大城市新建住宅价格定基指数显示房价稳中有升。
• 编制方法：包括非同质方法、样本匹配法、加权综合指数法、特征价格法等，但因数据基础和统计口径的不足，实际与市场感受存在偏差。

特钢行业分析

• 行业特点：特钢是衡量国家钢铁实力的重要指标，应用广泛但技术含量高，产品种类多。
• 产品结构：中低端产品占比高，高端产品如工模具钢、不锈钢等产量较低。
• 技术与设备：国内特钢生产设备水平较低，与国际先进水平存在差距，需提升工艺技术。
• 市场竞争：国外特钢行业集中度高，国内集中度较低，部分企业具备一定成本优势。

原料与成本分析

• 主要原料：废钢、铁矿石、焦炭等，其中废钢是电炉冶炼的主要原料，价格波动影响生产成本。
• 原料价格：2007年后，废钢、铁矿石、焦炭及有色金属价格普遍上涨，增加了特钢企业的成本控制难度。

行业趋势与建议

• 国际评级建议：建议监管部门要求境外机构在我国发行人民币债券必须经我国评级机构评级，以提升国内评级机构的国际影响力。
• 国内投资建议：鼓励国内机构投资外国债券时参考国内评级机构的评级结果，逐步以国内评级为主要依据。
• 特钢行业发展方向：需加强深加工能力，提升技术水平，推动高端产品发展，提高行业集中度。

附录数据

• 房地产政策放松历史：1997-1999年、2008-2009年，均因海外金融危机导致。
• 特钢企业集中度：国内前五大特钢企业产量集中度在20~30%之间，行业集中度较低。

总结

联合信用作为国内领先的信用信息服务机构，在房地产和特钢行业的研究中提供了详尽的政策分析和市场趋势预测。其研究强调了国际评级的重要性，同时指出国内房地产调控政策在短期内仍将持续收紧，而特钢行业需通过技术提升和结构调整实现发展突破。