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动力煤早报总结（2021年11月29日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的一份动力煤早报，分析了当前动力煤市场的运行态势，并对未来的走势进行了展望。整体来看，动力煤市场处于震荡状态，短期内价格波动有限，市场参与者以观望为主。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体震荡运行，缺乏明显上涨或下跌趋势。
• 操作建议：建议投资者以观望为主，等待市场进一步明朗。
• 供需格局：主产地煤矿产量维持高位，但受限价政策影响，价格涨幅有限；下游电厂采购意愿增强，但库存增速较快，补库意愿不强。
• 政策影响：发改委持续推动保供稳价政策，强调增加电煤供应和控制煤炭消费增长，对市场形成压制作用。
• 风险因素：政策调控、能耗管控升级、下游需求不及预期、进口煤政策及限电政策均可能对市场产生影响。

关键信息

利多因素

1. 主产地供应稳定：煤矿生产正常，产量维持高位，部分煤矿价格小幅上调。
2. 下游需求回升：取暖用电旺季来临，清洁能源替代作用减弱，内陆及沿海电厂日耗继续回升，高于往年同期水平。
3. 市场煤稀缺：贸易商发运积极性较低，港口库存小幅回落，市场煤货源持续紧张。
4. 长协煤主导：港口仍以长协调运为主，市场煤销售较少，进一步加剧了市场煤的稀缺性。

利空因素

1. 政策压制明显：发改委保供稳价政策持续实施，限制煤价上涨空间。
2. 产量逐步提升：鄂尔多斯煤炭产量维持高位，其他地区产量也在增加，后期供应有望进一步增加。
3. 电厂库存高位：中长期协议有效监管下，电厂日供煤量维持高位，库存持续增加，增速较快。
4. 高耗能企业意愿减弱：部分高耗能企业因成本上升而减少生产积极性。

风险因素

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018