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动力煤早报总结（2021年11月23日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的一份动力煤早报，主要分析了动力煤市场的近期走势、操作建议及影响因素。报告指出，动力煤市场整体呈现震荡运行态势，短期内价格波动不大，市场参与者以观望为主。

主要观点

• 市场走势：动力煤价格整体趋稳，市场情绪较为谨慎，短期内预计维持震荡格局。
• 操作建议：建议投资者以观望为主，不宜过早介入交易。
• 供需关系：主产区陕蒙产销基本平衡，下游采购情绪有所改善，市场煤供应偏紧，煤价支撑较强。
• 政策影响：发改委持续推动保供稳价政策，强调增加电煤供应、控制煤炭消费增长，对市场形成压制作用。
• 产量变化：鄂尔多斯煤炭产量显著提升，接近280万吨，其他地区产量也在逐步增加，供应端有所改善。
• 需求变化：全国大范围降温，导致内陆17省及沿海电厂日耗煤量回升，高于往年同期水平，供暖季需求预期增强。

关键信息

利多因素

1. 产销平衡：陕蒙主产区产销基本维持平衡，煤矿库存较低，煤价趋稳。
2. 采购情绪改善：下游电厂采购积极性上升，车辆数量增加，市场煤需求偏强。
3. 气温下降：全国大范围降温，推动电厂日耗煤量上升，供暖季需求预期增强。
4. 市场煤供应紧张：受发运成本倒挂影响，贸易商发运积极性较低，市场煤货源偏紧，报价坚挺。

利空因素

1. 政策调控：发改委保供稳价政策持续施压，增加电煤供应，抑制煤价上涨。
2. 中长期协议监管：中长期协议有效执行，下游电厂供煤量维持高位，库存增加。
3. 产量提升：鄂尔多斯及其他地区煤炭产量逐步增加，缓解供应压力。

风险因素

• 政策调控影响：未来政策可能进一步调整，对市场造成不确定性。
• 能耗管控升级：环保政策趋严可能限制煤炭产量，影响供应。
• 下游需求不及预期：若电厂需求增长不及预期，可能导致煤价承压。
• 进口煤政策变化：进口煤政策若放宽，可能对国内市场形成冲击。
• 限电政策影响：若限电政策加剧，可能影响电厂煤炭消耗，进而影响需求。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
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