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动力煤周报总结（2021.11.22-11.26）

核心内容

本周动力煤市场整体呈现弱稳态势，ZC2201合约价格冲高回落，最终收于833.2，周内跌幅为0.93%，振幅达20.44%。市场基差维持在同期高位，供需面整体偏弱，但政策和天气因素对市场情绪产生一定支撑。

主要观点

供给端分析

• 陕蒙地区产销两旺：车辆拉运积极，销售情况良好，表明产区供应能力较强。
• 环渤海港口库存积累：港口库存已接近2019年同期高位，周内增加114.3万吨，显示出供应端压力有所加大。
• 电厂存煤情况：截至11月26日，全国87家电厂样本区域存煤总量为1344.2万吨，日耗72.4万吨，可用天数18.6天，电厂库存维持在合理水平。

需求端分析

• 冷空气频发：下游电厂日耗处于迎峰度冬阶段，需求有所回升。
• 煤炭保供能力增强：冬季煤炭保供能力明显提升，下游缺煤情况有所缓解。
• 市场情绪改善：交投回暖，运价季节性走高，CBCFI煤炭综合指数周内上涨158.91点。

政策与市场风险

• 政策风险未完全缓解：发改委价格司多次召开会议，专家建议加快建立煤炭价格区间调控的长效机制。
• 市场流动性脆弱：短期内供需面改善趋势尚未完全显现，市场流动性较弱，操作建议谨慎，以观望为主。

关键信息

价差分析

• 动力煤1-5价差：反映近期市场对中长期价格走势的预期。
• 动力煤5-9价差：显示市场对远期价格的预期变化。
• 基差情况：01合约基差和05合约基差均处于较高水平，显示期货价格与现货价格之间的差距较大。

现货及价差

• 数据暂停更新：部分关键数据未能及时更新，影响对市场动态的全面分析。

发运利润

• 发运利润图：显示发运利润变化趋势，反映市场对运输成本和利润空间的预期。

库存情况

• 港口库存低位回升：55个港口合计库存量回升，表明市场供需关系有所变化。
• 长江口库存：煤炭库存总量同样出现回升，反映区域供需状况。

气温变化

• 冷空气影响：周内气温明显回落，对下游需求形成短期刺激。

运价走势

• 市场运价继续走高：运价季节性上涨，反映运输需求上升和成本增加。

水电替代

• 南方河流进入枯水期：水电发电量逐渐下降，煤炭作为替代能源需求增加。

技术面分析

• ZC2201合约走势：从日线图看，合约价格再次接近前期低点，需关注下方支撑位790，市场存在回调风险。

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结语

本周动力煤市场在政策和天气因素的共同作用下，整体表现较为平稳，但市场流动性仍显脆弱。未来需密切关注供需变化、政策调控及市场情绪波动，以判断价格走势。