20240831-德邦证券-联美控股-600167.SH-成本上行致业绩短期承压_不改长期稳健经营趋势_4页_774kb

联美控股公司（600167SH）投资分析与点评

公司基本概况

联美控股是一家专注于清洁供暖和能源服务的企业，涉及供暖、蒸汽、发电、工程接网及广告发布等多个业务领域。该公司在行业内拥有较高的市场地位，并在技术研发方面有显著优势。

业绩分析

根据2024年上半年的数据，联美控股实现营业收入195亿元，同比增长52%，但归母净利润下降幅度较大，主要受成本上升和供热市场新增面积放缓的双重影响。

关键财务指标：

• 收入增长： 单二季度收入同比增长显著。
• 毛利率下降： 公司综合毛利率为35.46%，同比大幅下降8.52个百分点，主要因煤炭价格高位运行及新增供暖面积增长乏力。
• 现金流充裕： 截至2024年上半年，公司持有大量现金，占总资产比例高达44%，体现了强大的资金储备能力。

技术与业务布局

联美控股在清洁供热领域具备技术优势，如高效能耗指标、高新技术企业资质及专利技术。

在拓展新业务方面，公司积极布局氢能领域，通过战略入股爱德曼氢能，涉足分布式能源服务、加氢站、制氢技术等。

投资建议

根据修订后的财务预测，2024至2026年公司收入预计年均增长率达32%以上，归母净利润增速亦保持两位数增长。研究机构维持"增持"评级，并调整了盈利预测。

投资风险

投资者需关注原材料价格波动、设备维护成本上升等风险，以及广告业务增长不及预期、市场竞争加剧等因素。

总结

联美控股在清洁能源和供热板块占据优势，尽管短期受成本压力影响，但长期经营稳健，新业务拓展潜力较大，具有"增持"的合理依据。