20231008-华泰期货-聚烯烃月报_新增产能集中投产_需求预期并未兑现_25页_1mb

聚烯烃市场月报分析总结

1. 市场表现
   2023年9月聚烯烃受原油强势、成本支撑及低库存带动，中上旬偏强震荡；9月下旬随原油回调、下游补库基本完成及新增供应释油，价格明显走弱。

2. 供应端压力

   • 新增产能集中释放：9月新增装置如茂名40万吨/年PP、宝丰能源40万吨/年HDPE和PP装置等已投产，后续10月仍有宁波金发二线、泉州国亨等装置投产，供应压力持续增大。
   • 生产利润亏损：油制聚烯烃与PDH制PP利润亏损扩大，成本支撑仍较强。

3. 需求端表现

   • 下游需求不及预期：“金九银十”传统旺季未兑现，农膜、包装膜、BOPP、塑编等需求开工率和订单量维持低位，补库不积极。
   • 库存状况：上游石化库存去库，但中游贸易商去库缓慢，聚烯烃总体库存保持低位。

4. 宏观经济与进口影响

   • 汇率波动：人民币汇率维持在7.3左右，进口成本上升，PE进口窗口持续打开，PP进口窗口大多关闭，进口压力较大。
   • 汇率与油价风险：国际原油大跌导致市场看空，进口利润修复有限，需关注汇率和油价波动。

5. 核心观点与策略

   • 建议短期观望，待供需动态和原油价格企稳后再考虑布局。
   • 关注风险点：原油波动、新增产能投产进度、需求兑现情况及汇率风险。

免责声明
报告信息及观点不构成投资建议，仅供参考。