20230604-华泰期货-聚烯烃月报_新增产能继续释放_下游需求偏弱_13页_2mb

市场分析：

• 国内聚烯烃6月检修量级较5月缩小，特别在PP方面。PP新装置东莞巨正源二期60万吨/年PP装置逐步投产，后续关注东华能源茂名40万吨/年PP投产节奏。新增产能主要在PP，对未来PP市场影响较大。
• 海外聚烯烃开工提升，美金货压力边际增大，但短期到港压力未显著上升。出口窗口支撑较弱，支撑预期随国外供应增加而下移。
• 下游需求疲软：PE下游农膜和包装膜订单季节性探底，PP下游塑编和BOPP订单偏弱。中间贸易商去库缓慢，需求整体偏弱。
• 基差结构需关注：目前基差未走强至吸引下游点价，预计需基差大幅走强至300元/吨附近才可能刺激需求。

策略建议：

• 逢高做空套保，直至出口窗口打开或基差走强至300元/吨附近。建议保持空头头寸，等待出口机会或基差改善。

风险因素：

• 原油价格波动、海外装置提负进度、下游需求恢复不确定性。