20230329-中诚信国际-碳中和专题_我国碳交易发展进展及其对企业信用风险影响研究_17页_1018kb

报告摘要

我国碳交易市场发展及对企业信用风险影响研究总结

核心内容概述

本文围绕我国碳交易市场的发展现状与问题，探讨其对企业信用风险的影响机制，特别是以火电行业为例进行分析。文章指出，碳交易作为控制温室气体排放的重要市场化工具，其发展对企业的盈利能力、偿债能力以及信用水平产生深远影响。同时，文章展望了我国碳交易市场未来的发展方向，强调完善交易机制、扩大行业覆盖范围和引入碳金融衍生品的重要性。

主要观点

碳交易市场机制
碳交易市场通过配额分配、交易及清缴三个阶段运行，主要交易标的为碳配额和核证减排量。目前我国碳交易市场尚处于发展初期，尚未形成有效的价格机制。
我国碳市场发展现状
我国碳市场经历了地方试点与全国统一建设并行的阶段，目前全国电力行业碳市场已启动，但行业覆盖范围有限，交易活跃度低，价格波动大，缺乏统一的碳价预期。
碳交易对企业信用风险的影响
碳交易对企业盈利能力和偿债能力产生直接影响，企业碳排放强度与基准值差距越大，碳交易带来的营业外支出越高，进而影响信用风险。此外，碳交易带来的环保投资压力也可能导致企业盈利能力下降、债务水平上升，进一步影响信用水平。
火电行业案例分析
火电行业作为高碳排放行业，其度电利润受碳交易影响显著。根据情景测算，不同配额分配方式和碳价水平将导致火电企业度电利润下降幅度不一，最高可达29.2%。
碳交易市场完善方向
未来我国碳市场应从扩大行业覆盖范围、调整配额核算与分配方式、适时启动拍卖制度、推广碳金融衍生品等方面完善交易机制。

关键信息

碳交易市场运行机制

交易标的：碳配额、核证减排量（CCER）。
交易阶段：初始配额发放、配额交易、配额清缴。
配额分配方式：目前全国碳市场采用免费分配，未来可能引入拍卖机制。

碳交易市场发展现状

试点阶段：2011年起，北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳、福建等地开展碳交易试点。
全国市场：2021年7月启动，仅覆盖电力行业，年覆盖排放量约45亿吨二氧化碳。
价格机制问题：碳价波动大，各市场间价格差异显著，尚未形成有效统一的碳价预期。

火电行业影响分析

度电利润变化：在不同情景下，碳交易对火电企业度电利润的影响分别为-2.95%、-5.74%、-11.80%、-14.75%。
敏感性分析：若碳配额价格升至70元/吨，按5%的比重购买配额，火电企业度电利润将下降29.2%。

碳市场完善方向

扩大行业覆盖范围：未来将逐步纳入钢铁、水泥、石化、航空等行业。
配额总量控制：从强度控制转向总量控制，进一步收紧配额供给。
引入拍卖机制：通过拍卖稳定碳价，增强市场约束力。
推广碳金融衍生品：如碳期货、碳期权等，以实现风险对冲和价格发现功能。

企业信用风险关注重点

碳交易对企业盈利能力的影响：随着碳价上涨和配额供给减少，高排放企业将面临更大的成本压力，可能导致盈利能力下降。
碳交易对企业偿债能力的影响：碳交易支出增加可能削弱企业对债务的保障能力，进而影响偿债水平。
低碳转型风险：企业需加大环保投入，可能面临投资成本高、业务转型风险、高排放资产搁置等挑战，尤其是前期环保投入较少的中小企业。

未来展望

碳交易市场发展：随着“双碳”战略推进，我国碳市场将逐步走向成熟，碳价可能进一步上涨，对企业产生更深远影响。
投资者关注方向：需密切关注碳价走势、行业覆盖范围变化、配额分配政策调整以及企业低碳转型进程，以评估其信用风险。

附注信息

联系人：
梁蕴兮、张垄、袁海霞（中诚信国际研究院）
联系方式：电话与邮箱详见文档。
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