20211128-国元证券-_碳中和_目标下我国碳定价专题研究_碳定价政策当下发展如何__15页_2mb

碳定价政策当下发展如何？

核心内容

碳定价政策作为实现“30·60”双碳目标的重要手段，正逐步走向成熟。该政策通过碳交易机制和碳税政策两种工具，旨在以市场机制实现碳减排目标，平衡经济发展与环境保护之间的关系。随着全球碳中和趋势的推进，碳定价政策的重要性日益凸显，尤其在国际碳边境调节机制（CBAM）等政策的倒逼下，碳定价机制的完善成为必然。

主要观点

• 碳定价政策的必要性：碳定价政策是实现碳中和目标、推动碳减排的重要手段，其发展是大势所趋。
• 碳交易机制与碳税政策的互补性：碳交易机制以激励减排为核心，通过配额交易实现减排目标；碳税政策则以惩罚排放为核心，通过设定税率对排放行为进行约束。二者在政策设计上各有优劣，可相互补充。
• 碳定价政策的全球发展趋势：目前全球已有61项碳定价政策正在或计划实施，碳市场覆盖了全球54%的GDP，显示出其广泛影响力和市场有效性。
• 中国碳定价政策的现状与挑战：中国自2013年起开展碳交易试点，2021年启动全国碳市场，但当前机制仍以免费配额为主，市场化程度较低，碳价尚未完全反映市场真实情况。

关键信息

碳定价政策的两种主要工具

• 碳交易机制：基于“总量控制与配额交易”原则，通过市场机制促使控排单位进行减排。中国目前以电力行业为首批试点，全国碳市场已上线，但交易活跃度和价格联动性仍需提升。
• 碳税政策：以庇古税为基础，对化石燃料的碳排放量进行征税。虽然管理成本较低，但缺乏灵活性，减排效果存在不确定性。

碳市场与碳税的共性与差异

• 共性：

  • 均能实现碳定价；
  • 均有成本效益；
  • 均能创造公共收入。

• 差异：

  • 碳市场：碳价具有波动性，但能通过配额交易机制实现灵活的减排路径；
  • 碳税：碳价相对稳定，但无法确保减排结果的确定性。

中国碳市场发展现状

• 截至2020年，中国化石能源占能源结构的84%，其中煤炭占比高达56.8%；
• 中国碳交易试点始于2013年，覆盖电力、工业、建筑等多个行业；
• 全国碳市场于2021年7月启动，目前碳价较低，市场化程度不足；
• 中国碳市场覆盖范围虽广，但交易活跃度和价格联动机制仍有待完善。

欧盟碳市场经验借鉴

• 欧盟碳市场（EUETS）是全球最成熟的碳市场之一，覆盖全球40%的排放，占GDP的54%；
• 欧盟碳价在2021年上涨至70美元/吨以上，主要受到政策、市场预期及现实环境因素影响；
• 欧盟碳市场机制设计较为完善，配额拍卖比例较高，具有较强的市场有效性。

碳价走势与政策展望

• 短期碳价走势：由于机制设计不完善，国内碳价尚未合理反映市场真实情况，应关注碳交易机制的完善、减排目标的实现及资本参与情况；
• 长期碳价走势：随着碳定价政策的完善和宏观环境目标的推动，碳价将逐步回归碳排放成本，进入上涨通道；
• 碳税政策的前景：碳税作为重要补充工具，将在未来择机开征，与碳交易机制形成“双轮驱动”，推动市场化减排。

风险提示

• 政策变化风险：碳定价政策的调整可能对市场产生重大影响；
• 宏观下行风险：经济下行可能影响碳减排政策的实施效果；
• 行业新增产能超预期的风险：某些高排放行业可能因新增产能超出预期，对碳价形成压力。

行业启示

• 煤炭行业：随着碳减排的推进，煤炭在能源消费中的占比将大幅下降；
• 天然气行业：作为低碳替代能源，天然气在可再生能源发展的过渡阶段仍具重要地位；
• 可再生能源与绿色低碳产业：将受益于碳定价政策的推进，发展前景广阔；
• 高排放行业：如钢铁、水泥、化工等，将面临更严格的减排压力，可能受到较大的成本冲击。

总结

碳定价政策在全球范围内逐步推广，是实现碳中和目标的重要手段。中国虽已启动全国碳市场，但仍处于探索阶段，碳价尚未充分反映市场情况，需进一步完善机制设计与市场化发展。碳税作为补充工具，将在未来择机启用，与碳交易机制共同推动市场化减排。碳交易机制的成熟和碳税政策的实施，将为中国实现“30·60”目标提供有力支撑。