20241230-中辉期货-2024年棉花年度报告_弱现实叠加弱预期_棉价上方压力重重_30页_4mb

2024棉花年度报告关键分析总结

• 价格走势回顾：郑棉价格经历“上行-震荡-下行”和“破位下跌-触底反弹-重心下行”两轮三步走。全球丰产格局明确导致价格下行压力显著。

• 全球供需情况：

  • 产量：全球产量预计增加，印度下调产量基数，巴西和美国维持高位。
  • 拉尼娜：2024年拉尼娜概率降低，气候变化或将利好产量提升。
  • 进口：中国进口收缩至200万吨，仓单规模偏低。

• 国内供需分析：

  • 产量：2024/25年度国内产量调增至590万吨（农业农村部口径），进口下降。
  • 库存：商业库存高企（4848.7万吨），疆内外差异较大。
  • 需求：服装零售同比增涨乏力，国际消费信心低迷，纺织品订单下滑明显。

• 风险与挑战：

  • 政策风险：特朗普20政策加剧出口不确定性，对服纺行业外贸形成冲击。
  • 产业趋势：下游内销及出口订单不足、下游成本压力大、行业竞争加剧，产能出清仍在继续。

• 展望与建议：

  • 棉价走势：中长期仍面临上行压力，预计新年度在12000-15000元/吨区间波动。
  • 策略建议：采用波段操作策略或关注低估值远期配置机会，企业需注意库存管理和现金流风险。

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