20240302-东吴证券-百度集团-SW-09888.HK-23Q4_业绩点评_盈利好于预期_期待_AI_驱动_24_年增长_4页_538kb

百度集团（09888HK）Q4业绩总结

业绩概览

• 2023Q4营业收入为350亿元，同比增长6%。
• Non-GAAP净利润78亿元，同比增长44%，超过市场预期（市场预估值为64亿）。
• 实现了比市场预期更好的盈利表现。

在线营销业务分析

• 核心收入275亿元，同比增长7%。
• 在线营销收入192亿元，同比增长6%，由旅游、医疗、商业服务等行业提供增量。
• 百度APP月活用户增至66.7亿，托管页在广告业务中占比升高至51%。
• 广告技术的优化带来收入增量，GenAI对广告业务的赋能初步见效。

云业务增长

• 云业务收入57亿元，同比增长超预期11%。
• 云业务中GenAI和基础模型占比已提升到约48%，推理成本显著下降。
• Q4企业用户调用Ernie API次数约2.6万次，环比大增150%。

智能驾驶进展

• 营运的订单量增长49%，达到839万单。
• 武汉地区完全自动驾驶订单占比已达45%，计划扩展至更多地区。

财务预测调整

• 2024-2025年收入预测从1467/1602亿元调整至1432/1524亿元。
• 同期Non-GAAP净利润预测由27.8/29.4亿元上调到29.0/31.5亿元。
• 2024年至2026年Non-GAAP PE分别为88倍、81倍、73倍，维持“买入”评级。

核心亮点与风险

• 风险包括政策变化、技术进展未知、AI伦理、自动驾驶及市场竞争风险。

财务数据与估值

• 当前股价区间在9430至15900港元，市净率11.6倍。
• 总股本27.97亿股，市值约228.25亿港元。

整体来看，报告看好百度在AI领域的投入和进展情况，建议投资者关注中长期AI增长潜力。