20240901-开源证券-天地源-600665.SH-公司信息更新报告_业绩阶段性承压_融资渠道保持畅通_4页_875kb

天地源公司信息更新报告总结

业绩概况

天地源（600665SH）发布2024年中期报告，显示上半年营业收入2039亿元，同比下降57.86%；归母净利润-2.9亿元，同比下降20.17%；扣非归母净利润-0.63亿元，同比下滑31.83%。经营活动现金流量净额转正至0.22亿元。主要原因是项目利润空间收窄，毛利率降至9.25%，净利率为-0.40%，同比分别下降2.17个百分点和1.24个百分点；加之财务费用率同比上升27个百分点，增加了业绩压力。

销售情况

2024年1-6月，公司合同销售面积同比下降62.35%，至1253万平方米；权益销售面积下降56.60%，至1094万平方米。合同销售金额同比下降54.67%，至2711亿元；权益销售金额下降50.38%，至2471亿元。销售下滑反映了行业调整的负面影响。

土地储备与项目进展

公司新增房地产土地储备面积46.2万平方米，权益比例100%，新增计容建筑面积约129.4万平方米。无新开工面积，但竣工面积达2729万平方米，权益竣工面积1419万平方米，显示出项目完成进度。

出租业务

截至2024年6月底，公司权益出租房地产总面积147万平方米，2024年上半年租金总收入4.90亿元，权益部分相近。出租业务保持稳健，贡献正现金流。

融资渠道

公司现金流表现积极，上半年融资到账累计271.7亿元，包括低利率债券发行和开发贷优惠。资产负债率为87.31%，流动比率为1.35，货币资金充足。

盈利预测与评级

分析师下调评级至“增持”，并调整了2024-2026年盈利预测：预计归母净利润分别为10亿元、31亿元、57亿元，对应PE分别为201倍、65倍、35倍。基于地产行业调整持续，短期业绩承压。

风险提示

报告强调了政策放松不及预期、西安销售回暖不足、公司融资风险等潜在问题。投资者需注意这些风险因素。

财务摘要

关键财务指标显示，营收和利润预期增长，但实际2024-2023年数据波动较大，ROE从13.7%降至-6.5%，P/E比率从59-52倍调整至高峰。

此总结基于开源证券报告，提供核心内容分析。