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香港及中國市場日報 - 2022年8月3日

核心内容概览

本日報主要聚焦於信義光能（968 HK）與信義能源（3868 HK）的業績表現及市場展望，並概述了當前的市場指數、商品價格、匯率、經濟數據發布日程等。

主要观点

1. 信義光能（968 HK）業績與展望

• 業績表現：

  • 上半年收入同比增長20.09%至96.98億港元
  • 净利润同比下跌38%至19.05億港元（符合6月盈利預警）
  • 毛利率下降至34.06%（去年同期為55.35%）
  • 上半年每股股息為0.1港元，派息率47%，年化股息收益率1.6%

• 利潤壓力：

  • 下半年盈利可能持續承壓，主要由於模組成本高企抑制下游需求
  • 原材料及能源成本高企，純鹼和天然氣價格雖有回落，但後續仍存在不確定性
  • 產能釋放加速，均價上漲空間有限

• 未來發展：

  • 2022年目標有效太陽能玻璃產能為5,384 ktpd（同比增長26.7%）
  • 拟發行A股，以支持太陽能玻璃、太陽能發電場及多晶矽業務發展
  • 2023年將提前投产60kt多晶矽新產能

• 估值與建議：

  • 當前市盈率為22.6倍（3年均值~27.41倍）
  • ROE約為15.04%
  • 綜合考慮估值與業務前景，認為現價具有吸引力，保持長倉

2. 信義能源（3868 HK）業績與展望

• 業績表現：

  • 上半年收入同比增長13.1%至12.58億港元
  • 凈利潤同比增長0.4%至6.23億港元
  • 毛利率72.7%（同比下降1.4個百分點）
  • 凈利率49.5%（同比下降6.3個百分點）

• 盈利能力下降：

  • 管理成本和稅收費用上升是主要因素
  • 上半年新增裝機容量放緩，僅增加40MW
  • 1GW新增產能目標不變，但可能根據組件價格上漲情況打10-20%折扣

• 建議與目標價：

  • 維持長倉評級
  • 將收入預測下調2%，淨利潤預測下調8%
  • 目標價由6.8港元下調至6.1港元
  • 當前股價具有吸引力，認為業績不及預期的反應過度

关键信息

市場指數

商品價格

汇率

經濟數據發布日程

美國經濟

中國經濟

香港經濟

重要事件

• 信義光能：上半年盈利符合預期，但下半年盈利壓力持續，擬發行A股。
• 信義能源：上半年業績不及預期，新增裝機容量可能放緩，但保持長倉評級。

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