20230826-德邦证券-皖仪科技-688600.SH-23Q2扣非归母净利润同比大增_看好全年业绩增长_4页_678kb

皖仪科技（688600SH）公司点评

主要结论

报告维持增持评级，预计公司2023-2025年营业收入和净利润年均增速均超过40%，对应PE分别为137X、94X、72X。

业绩概况

• 2023H1实现营业收入31亿元，同比增长152%，归母净利润0.11亿元，同比增长722%，扣非净利润399万元，实现由亏转盈。
• 单二季度营收17.6亿元，同比增长134%，但归母净利润同比下滑395%，扣非净利润增长6408%。

产品结构

• 检漏仪器：主营三大类产品，核心指标对标国际，重点应用于锂电池检漏。23H1公司新能源锂电池密封性检测设备被认定为首台套重大技术装备，巩固行业地位。
• 环境监测设备：产品涵盖大气和水质监测，低量程CEMS系统满足超低排放需求，受益于碳监测发展和非电领域改造。

研发投入

• 23H1研发费用7.44亿元，同比增长98%，研发费用率为24%，同比降低12个百分点。
• 研发团队达508人，同比增幅184%，人均薪酬增长94%。
• 公司设立博士后/院士工作站，研发方向包括超高效液相色谱等高端仪器，部分产品已进入客户验证阶段。

成本管理

• 销售费用同比降324%，销售费率减少4.9个百分点。
• 优化LTC销售体系，提升大客户签单能力，打造营销闭环。

财务指标

• 2023H1毛利率50.7%，净利率11.1%。
• 预测未来毛利率继续提升至509%，净资产收益率稳定增长。

风险提示

• 行业周期波动、下游需求不稳定、市场竞争加剧、项目进度不及预期等风险。

公司概况

总股本1.34亿股，总市值约265亿，资产负债率为28.3%，负债和所有者权益合计123.5亿元。

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