20230828-华创证券-皖仪科技-688600.SH-2023年中报点评_H1归母净利润高增_降费增效逻辑持续演绎_5页_676kb

皖仪科技（688600）2023年中报表现强劲，净利增长显著。

• 财务数据：2023年上半年营收达31亿元，同比增长1517%；归母净利润1085万元，同比增长7216%。Q2单季营收同比增长134%，但净利润下降，归因于政府补助减少，扣非净利润却大幅增长，显示盈利质量提升。
• 成本与费用：毛利率虽下滑0.7个百分点，但仍高于行业竞争对手；全年费用率显著降低，销售费用下降主要因营销体系优化，体现降费增效策略。
• 研发进展：2023年上半年研发投入增长97.9%，研发团队扩大，重点专项“四级杆飞行时间液质联用仪”接近验收，强化技术实力。
• 投资建议：华创证券维持“强推”评级，上调盈利预测至2024年净利润145亿元，目标价3026元，采用分部估值法考虑环保仪器和高端科学仪器板块。
• 风险提示：包括国产替代延迟、研发失败、行业竞争加剧等不确定因素。