20240225-华创证券-皖仪科技-688600.SH-2023年业绩快报点评_营收稳步增长_扣非归母净利润翻倍_5页_664kb

皖仪科技（688600）2023年业绩快报点评

核心数据

• 营收：2023年实现营业收入约786亿元，同比增长163%，保持稳健增长。
• 净利润：2023年归属于上市公司股东的净利润同比下降1246%，主要因政府补助减少及所得税调整影响。
• 扣非归母净利润：同比增长12222%，达到2.307亿元，反映盈利质量提升。
• 股份回购：累计回购4%股份，总金额90.55亿元，接近10亿元上限。

关键分析

1. 收入增长与利润波动：在行业景气度较低的环境下，公司通过技术创新和产品迭代实现营收稳健增长。但净利润大幅下降主要归因：
   • 政府补助减少：递延收益摊销导致补助较上年同期减少。
   • 税收处理调整：研发加计扣除金额较大，公司确认递延所得税资产冲回前期余额，影响净利润。
2. 估值与目标价：维持“强推”评级，2024年目标价2133元。分部估值法基于传统环保监测仪器（聚光科技、雪迪龙对比，PE 25倍）和高端科学仪器（鼎阳科技、普源精电对比，PE 30倍），预计2023-2025年归母净利润为0.42亿、10亿、14.4亿元。
3. 风险提示：国产替代不及预期、政策依赖、行业竞争加剧、研发失败等。

投资建议

维持“强推”评级，2024年目标价2133元，对应PE 22倍。建议关注行业政策变化及公司高端科学仪器业务进展。