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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2013年9月26日的债券市场日报，涵盖了货币市场利率、国债及金融债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现以及相关政策与市场要闻。整体来看，市场资金面偏宽松，利率产品和信用产品收益率整体下行，但部分信用债出现评级调整。此外，监管政策进一步细化，推动利率市场化改革和规范金融创新行为。

主要观点

1. 市场资金面

• 质押式回购市场：周四成交5463.05亿元，环比下降8.31%。
• 隔夜回购：加权利率下行24个基点，全天在3.11%附近成交3965亿元。
• 14天回购：受较高开盘价格影响，加权利率上行42个基点，全天在5.66%附近成交979亿元。
• 1个月回购：加权利率大幅下行56个基点，全天在5.39%附近成交157亿元。
• 央行操作：今日进行800亿元14天期逆回购操作，中标利率为4.10%。本周净投放1550亿元，回笼三周后重启净投放。
• 交易所市场：GC001开盘13.00%，收盘18.19%，成交1729.44亿元；GC007开盘9.00%，收盘10.00%，成交195.53亿元。

2. 利率债市场

• 国债收益率：整体下行，其中0.75年期、5年期和10年期收益率分别下行至3.44%、3.86%和3.99%。
• 金融债收益率：也整体下行，但幅度小于国债。

3. 信用债市场

• 收益率整体下行：中短期AAA到AA信用等级债券交投活跃，收益率下行2-5BP。
• 信用评级调整：
  • 新世纪：将“13现代牧业CP001”债项信用等级维持A-1，主体信用等级由AA-上调至AA，展望稳定。
  • 中诚信：将“11吉煤MTN1”主体和债项信用等级由AA+下调至AA，展望稳定。
• 发行人动态：
  • 天楹环保：借壳*ST科健上市，增发价低引发利益输送质疑。
  • 标致雪铁龙：面临困境，东风汽车集团或成为新股东，但存在诸多限制和挑战。

4. 可转债市场

• 市场表现：周四上证综指下跌1.94%，转债市场仅同仁上涨，其余全部下跌。
• 跌幅榜：海直下跌2.54%，民生下跌1.91%，重工下跌1.57%。
• 成交金额：当日成交30.71亿元，环比增长53.74%。

关键信息

1. 债市要闻

• 美国二季度GDP：年化环比增速意外持稳于2.5%，显示财政紧缩对经济增长的拖累有所缓解。
• 央行利率市场化改革：公布推进利率市场化任务表，建立市场利率定价自律机制，推进同业存单发行与交易。
• 银监会修订消费金融试点办法：取消营业地域限制，鼓励更多民间资本进入消费金融领域，增强公司治理和风险控制。
• 阎庆民讲话：强调规范理财和同业业务，防范流动性风险，推动金融创新服务实体经济。

2. 信用债市场

• 天楹环保借壳*ST科健：拟以18亿元收购*ST科健，但增发价低引发质疑。
• 标致雪铁龙与东风合作：因历史遗留问题和通用汽车持股，合作难度较大。
• *ST科健业绩不佳：连续多年亏损，净资产为负，重组方案存在被否决风险。
• 信用评级调整：现代牧业主体信用等级上调，吉煤集团主体和债项信用等级下调。

3. 可转债市场

• 成交活跃度提升：当日成交30.71亿元，环比增长53.74%。
• 市场情绪偏弱：多数转债下跌，仅同仁上涨。

债券市场评级体系

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