20210411-国金证券-迈克生物-300463.SZ-一季度业绩高预增_发光试剂线持续丰富_4页_1mb

迈克生物 (300463.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容

迈克生物（300463.SZ）近期发布2021年一季报预告，预计实现营业收入9.86-11.41亿元，同比增长90%-120%；归母净利润2.95-3.25亿元，同比增长290%-330%。公司业绩表现亮眼，主要得益于疫情后常规检测业务迅速恢复，以及新冠检测试剂的持续高增长。同时，公司化学发光技术平台不断丰富，推动业绩增长。

主要观点

• 业绩表现：公司一季度业绩大幅增长，主要受疫情影响消退影响，常规检测业务快速复苏，新冠检测业务保持增长。
• 技术平台升级：2020年公司完成从间接化学发光技术平台向直接发光平台的转换，2021年一季度新增5项新产品获批，累计取得54项试剂类产品注册证，覆盖多个病种检测。
• 产品布局：公司通过并购和自主研发双管齐下布局血球诊断领域，F800血球分析仪已上市，未来有望推出高端血球流水线和一站式血液工作站。
• 盈利预测：基于疫情逐步消除和常规检测业务恢复，上调2021年和2022年盈利预期，预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.95亿元、9.96亿元、12.48亿元，同比增长51%、25%、25%。
• 投资建议：维持“增持”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。

关键信息

财务数据概览

• 总股本：5.57亿股
• 流通A股：4.02亿股
• 总市值：233.87亿元
• 股价区间：年内最高63.16元，最低27.54元
• 沪深300指数：5035
• 创业板指：2783

业绩简评

• 营业收入：2021年一季度预计增长36%-58%
• 归母净利润：预计增长149%-174%
• 毛利率：2021年一季度达到54.8%，较2020年有所提升

经营分析

• 常规检测恢复：随着疫情控制，常规检测业务迅速恢复。
• 新冠检测持续增长：新冠检测试剂在短期内仍保持高速增长。
• 化学发光板块：公司化学发光技术平台持续丰富，成为核心增长引擎。
• 血球产品放量：F800血球分析仪已上市，未来有望贡献业绩增量。

财务比率分析

• ROE：2021年一季度达20.67%，持续提升
• P/E：2021年一季度为26.06，较2020年有所下降
• P/B：2021年一季度为5.58，较2020年有所下降
• 每股收益：2021年一季度达1.788元，同比增长显著
• 每股经营性现金流净额：2021年一季度达1.64元，较2020年有所下降

风险提示

• 新冠检测试剂收入不确定性
• 常规检测试剂恢复不达预期
• 产品放量不及预期
• 产品研发及获批不确定性

投资评级与市场分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场相关报告评级

• 一周内：买入1，增持1，评分1.50
• 一月内：买入2，增持1，评分1.33
• 二月内：买入5，增持2，评分1.29
• 三月内：买入8，增持4，评分1.33
• 六月内：买入27，评分1.00

评级分析

• 市场平均投资建议：根据评分，市场平均投资建议为“增持”，即预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。

附录：三张报表预测摘要

损益表

• 主营业务收入：2021年一季度预计4,583百万元
• 归母净利润：2021年一季度预计996百万元
• 净利率：2021年一季度达21.7%

现金流量表

• 经营活动现金净流：2021年一季度预计916百万元
• 投资活动现金净流：2021年一季度预计-491百万元
• 筹资活动现金净流：2021年一季度预计-297百万元

资产负债表

• 资产总计：2021年一季度预计7,081百万元
• 负债股东权益合计：2021年一季度预计7,081百万元
• 每股净资产：2021年一季度达8.344元

结论

迈克生物在2021年一季度业绩表现强劲，主要受益于疫情后常规检测业务的恢复和新冠检测业务的持续增长。公司技术平台不断升级，特别是化学发光技术平台的丰富，成为其核心增长引擎。未来，随着血球产品放量和多平台布局的推进，公司有望持续增长。市场相关报告普遍维持“增持”评级，预计未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。尽管存在一定的风险，如新冠检测试剂收入不确定性，但公司整体表现积极，值得投资者关注。