20251207-招商期货-聚烯烃周报_供需偏弱_基差偏弱_短期仍震荡偏弱为主_19页_1mb

聚烯烃周报（2025-12-01至2025-12-07）分析摘要

1. 本周行情回顾

• LLDPE（线型低密度聚乙烯）：现货价格小幅下跌，基差走强但仍偏弱。国内供应小幅减少，新装置投产有限。出口窗口关闭，进口受限。需求端，农地膜淡季，下游开工率稳中小降，总体供需偏弱。短期震荡偏弱，中期随着2026上半年新装置减少，供需压力缓和。
• PP（聚丙烯）：现货价格小幅向下，基差偏弱。供应端检修调减，国产开工回升；需求端旺季尾声，下游整体需求疲软。本周维持震荡偏弱。中长期，2026年新装置投产减少，预期利润修复，逢低做多远月。

2. 驱动因素与风险提示

• 短期驱动：行业库存小幅去化，进口窗口关闭/开启严格管控进出口，价差支撑有限，交割月压力增加。
• 中长期驱动：重心在于2026年新增装置投产数量减少，带来供需缓和预期。
• 主要风险点：地缘政治、中美加征关税、新装置投产进度及下游需求超预期超量释放风险。

3. 核心交易观点

• 短期：震荡偏弱，逢低布局远月，谨慎追涨。
• 中期：新装置投产放缓利好行情，但仍考虑成本支撑局面以及库存消化节点风险。

研究提示

持续关注新增装置投产、下游需求兑现情况、人民币汇率波动对进口利润压榨/修复节奏的影响，及内卷调控政策是否增加对供应的限制。

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