20250822-东兴证券-扬农化工-600486.SH-业绩稳步增长_优创基地有望逐步贡献增量_4页_857kb

扬农化工（600486.SH）作为国内农药龙头，重点发展拟除虫菊酯类农药。2025年上半年公司实现营业收入62.34亿元（YoY+9.38%），归母净利润8.06亿元（YoY+5.60%），尽管农药价格下滑，但销量增长支撑业绩。公司产品结构以菊酯为核心，原药和制剂板块表现稳健。

未来，优创基地项目逐步投产，预计贡献业绩增量，同时受益于先正达集团协同效应，预计将推动中长期增长。盈利预测显示，2025~2027年净利润分别为13.55亿元、16.43亿元和20.95亿元，对应P/E值分别为21倍、17倍和13倍。行业周期底部回暖，成本压力缓解，有望温和复苏。

但面临下游需求不及预期、产品价格下滑等风险。总体上，公司业绩稳步增长，获东兴证券“强烈推荐”。