20230714-中国银河-天坛生物-600161.SH-2023H1业绩快报点评_业绩略超预期_Q2血制品高景气延续_3页_715kb

天坛生物(600161) 2023H1业绩总结

推荐与评级

维持“推荐”评级，合理估值区间为2925-3250元。

业绩摘要

2023年上半年，公司实现营业总收入2692亿元，同比增长4241%，归母净利润564亿元，同比增长4647%，扣非归母净利润556亿元，同比增长4865%。2023Q2单季度公司实现营业总收入1400亿元，同比增长1804%，归母净利润302亿元，同比增长1615%，扣非归母净利润303亿元，同比增长1744%。

业绩分析

业绩略超预期，2023Q2在连续两年高增长的基数上仍保持较快增长，主要得益于血制品高景气的持续和公司行业优势地位的增强。

公司扩产

公司依托央企平台优势，新建浆站储备丰富，2023Q2获6家浆站许可证。永安厂区已投产，未来兰州和云南项目将使血浆处理能力增至4000-5000吨。

血制品高景气

补库存需求旺盛，行业增速有望从5-10%提升至15%，主要由于血制品处方增加和人均使用量较低。

投资建议

预测2023-2025年归母净利润分别为1121亿、1295亿、1567亿，同比增长2729%、1548%、2099%。对应PE 37倍、32倍、27倍，维持“推荐”评级。

风险提示

血制品安全性问题、单采血浆站监管风险、疫情反复风险及研发不确定性。