20240225-开源证券-固收定期策略_市场延续反弹态势_14页_2mb

市场表现总结：

• 本周转债市场延续反弹态势，涨幅低于正股，554只可交易转债中496只上涨。转债价格中位数上升309元至11227元，转股溢价率下降106pct至5400%。
• 能源、可选消费、工业等行业领涨，低等级、高价转债表现突出。
• 正股市场普涨，传媒、计算机、通信等板块涨幅居前，估值处于历史低位（如PE分位数1054%）。
• 北向资金流入减少但流向银行、食品饮料，融资交易占比上升，市场流动性边际改善。

正股市场动态：

• A股整体估值仍处于低位（PE 1626倍，分位值1054%），部分行业估值（国防军工、通信等）创近年新低。
• 北向资金日均净流入减少，风格偏向低估值大盘价值股。

投资建议：

• 侧重大盘、高股息行业（金融、交运、公用事业等），关注景气度反转的消费、地产等领域。
• 新券定价机制改变需更多关注，中期可筛选弹性强、股性活的个券。
• 关键观察点：经济超预期数据、政策落地节奏、3月LPR调整情况等。

风险提示：

• 信用风险、供给过剩及经济恢复不及预期为三大风险因素。
• 当周新发行姚记转债、锋工转债规模扩大，需警惕注册制下供给压力。