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期货研究报告：纸浆市场震荡运行分析

来源：国泰君安期货研究
日期：2025年11月6日
作者：高琳琳（投资咨询资格号：Z0002332）

一、核心结论

目前纸浆市场呈现震荡运行态势。国内纸浆期货与现货走势分化，期货市场小幅上涨，现货市场相对疲软，供需格局无明显变化。短期内纸浆价格大概率维持震荡，存在震荡偏强的可能。

二、基本面数据

• 港口库存：维持在200万吨高位，供应压力持续。
• 需求情况：下游原纸需求疲软，文化纸消费动力不足，终端需求有限。
• 主要品种价格：
  • 针叶浆现货区间：5400 - 5800元/吨
  • 阔叶浆现货区间：4000 - 4500元/吨

三、趋势强度

纸浆市场趋势强度指数为0，表明当前市场持中性态度。短期内不存在大幅上涨或下跌动力。

四、政策及其他因素

1. 货币政策：当前宏观政策未出现明显的利多或利空信号，影响较为有限。
2. 全球经济环境：大宗商品价格受多重变量影响，需密切关注全球通胀、需求变化等宏观线索。

四、今日要闻速递

• 期货市场午后活跃，主力合约SP2601收于5360元/吨，涨1.13%，持仓增加。
• 现货市场未见明显成交，多数业者保持观望态度，终端采购谨慎。
• 港口库存高位运行，下游需求疲软，基本面支撑有限。

五、操作建议

短期关注纸浆库存变化、期货主力合约动向以及下游需求是否有所恢复。期货盘面的上涨若持续，或将带动短期价格重心上移，但现货跟涨乏力，预计空间有限。

六、风险提示

• 港口库存累计压力持续；
• 下游需求恢复不及预期；
• 国内外宏观经济政策变化；
• 原材料供应端波动。

注：以上内容仅为个人观点，不构成投资建议，实际投资请以专业机构分析为准，市场有风险，投资需谨慎。