20220816-东证期货-FOF研究月度报告_CTA策略收益领先_债券_套利表现稳健_13页_767kb

CTA策略收益领先，债券/套利表现稳健

核心内容概览

本报告分析了2022年7月中国资本市场中股票、债券和商品市场的表现，并对各类投资策略进行了回顾与评估，最后提出了相应的配置建议和风险提示。

市场表现回顾

股票市场

• 整体表现：7月市场整体回调，结构分化明显，各指数多收跌。
• 风格分化：小盘股表现优于蓝筹权重股，成长类板块在前期调整后开始反弹。
• 资金流向：资金集中于成长板块，前期热门赛道有所回升。
• 行业表现：机械、汽车、公用事业、农林牧渔等行业表现较好，而大消费和金融板块跌幅较大。

债券市场

• 资金面宽松：受疫情反复、地产及银行风险事件影响，债市氛围偏暖，利率债收益率下行。
• 信用债表现：信用债收益率整体下行，高等级信用债表现突出，利差有所收窄。
• 可转债策略：在市场流动性宽松的背景下，可转债策略表现优异，尤其关注高景气度板块。

商品市场

• 价格波动：7月商品市场呈现“V型”走势，上半月因疫情和经济数据疲软普跌，下半月美元回调带动反弹。
• 板块分化：贵金属、有色、能源板块表现较强，而黑色和农产品则震荡运行。

各策略表现回顾

股票策略

• 整体表现：7月股票类策略均录得负收益，市场震荡，风格轮动频繁。
• 主观多头：表现不佳，但管理人之间分化明显，擅长成长风格和交易型的管理人相对较好。
• 量化多头：表现略优于主观多头，动量、市值因子在7月表现较好，中证1000指数有亮眼表现。

债券策略

• 整体表现：普遍获得正收益，尤其是可转债策略。
• 可转债策略：受益于市场流动性宽松，表现突出，为高估值提供了支撑。

CTA策略

• 整体表现：CTA策略在7月录得正收益，表现靠前。
• 子策略分化：中长周期策略在商品反弹时出现回撤，短周期策略表现一般。
• 趋势：随着宏观因素减弱，商品市场逐渐回归基本面驱动，基本面策略可能有所表现。

配置建议

股票市场

• 主观多头：关注成长风格及交易灵活的管理人。
• 指数增强：市场仍有超额收益空间，可长期跟踪，注重阿尔法能力、交易方式和风险控制。

债券市场

• 短期配置：仍有配置价值，但需谨慎利率债的短期波动。
• 可转债：关注高景气度板块且价格不高的管理人。

商品市场

• 量化CTA：短周期策略性价比更高，基本面策略可能有所表现。
• 板块关注：金融属性强和需求驱动强的品种值得关注，配置相应主观管理人。

市场中性及套利策略

• 表现稳定：市场中性和套利策略收益相对稳健。
• 管理人选择：关注策略有特色、波动控制稳定的管理人。

风险提示

• 宏观经济风险：存在宏观经济衰退风险。
• 地缘政治风险：需警惕地缘政治事件对市场的影响。
• 策略风险：需注意策略自身的风险，如市场波动、流动性变化等。

附：分析师信息

• 分析师：王冬黎
• 从业资格号：F3032817
• 投资咨询号：Z0014348
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888-3975
  • 邮箱：dongli.wang@orientfutures.com

附：公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司。
• 分支机构：全国33家营业部及134个证券IB分支网点。

附：分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：报告内容基于独立研究，不涉及利益输送。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，公司不对使用报告造成的损失负责。未经授权，不得复制、转发或公开传播报告内容。