20240331-国联证券-人福医药-600079.SH-业绩符合预期_以麻药为核心的多个业务增长_3页_300kb

公司年报点评：人福医药2023年业绩符合预期

核心要点：

• 财务表现：2023年收入同比增长979%至245.25亿，但归母净利润同比下降1407%至21.34亿。扣非净利润同比增长1772%，主因非经常性损益影响；盈利预测显示未来三年净利润增速超150%。
• 麻药业务增长：麻醉药在非手术科室收入增长39%，新药（盐酸羟考酮缓释片、氨酚羟考酮片等）获批扩大癌痛治疗覆盖，推动收入增长。
• 归核战略成效：完成多项资产出售，资产负债率下降至44.49%，聚焦麻药核心主业。
• 估值与评级：维持“买入”评级，2024年目标价3475元，PE为23倍，三年收入和利润复合增长率超74%。

关键数据：

• 医生备注：2023年EPS为1.31元，PE从128倍增至148倍。负债率持续优化，聚焦主业利于长期发展。
• 风险提示：大股东资金占用、麻醉用药竞争加剧、新药推广不及预期等风险需关注。

总之：业绩符合预期，麻药龙头通过归核与新药获批支撑长期增长。