白酒行业系列专题一：借鉴海外我国白酒消费税改革路径探讨_22页_1mb

白酒消费税改革分析报告总结

核心内容

本报告探讨了美国、日本和中国的消费税及酒税制度，重点分析了我国白酒消费税改革的路径与可能性。报告指出，美国和日本在消费税制度上有各自的特点，而中国消费税改革则主要集中在扩大征收范围、调整计税方式和征税环节等方面。

主要观点

1. 美国酒税制度：

   • 美国的消费税由联邦和州政府共享，其中联邦在生产环节从量征税，州政府在批零环节从价或从量征税。
   • 酒税收入主要由蒸馏酒、啤酒和葡萄酒构成，蒸馏酒占比最高，达到60%。
   • 美国对酒类生产和销售实行许可证制度，各州监管方式不同，部分州采用政府控制模式。

2. 日本酒税制度：

   • 日本对酒精含量1%及以上的酒类征收独立的“酒税”，属于国税，仅在生产环节从量征税。
   • 酒税收入主要由啤酒、利口酒、烧酒等构成，啤酒占比最高，达到38.6%。
   • 日本酒税税率根据酒精度数调整，度数越高，税率越高。

3. 中国消费税制度：

   • 中国消费税为中央独享税，主要来源于烟、油、车、酒四大类商品。
   • 我国白酒消费税在生产环节采取从价+从量复合计征方式，当前税率约为12%。
   • 消费税改革主线包括央地共享和扩大征收范围，以增加地方政府税源和提高税基。

关键信息

• 美国：

  • 酒类消费税由联邦和州政府共同征收，联邦在生产环节征税，州在批零环节征税。
  • 联邦酒类消费税收入中，蒸馏酒占比60%，啤酒30%，葡萄酒10%。
  • 17个州采用政府控制模式，21个州采用批零环节从量征税，12个州及华盛顿特区采用从量+从价复合征税模式。

• 日本：

  • 酒税属于国税，仅在生产环节从量征税，地方政府不征酒税。
  • 酒税收入中，啤酒占比最高，达到38.6%，其次是利口酒（20.5%）和烧酒（14.3%）。
  • 酒税税率根据酒精度数调整，度数越高，税率越高。

• 中国：

  • 消费税为中央独享税，占总税收的8.9%，为第三大税种。
  • 白酒消费税=最终一级销售单位对外销售金额×60%×20%+销售数量×0.5元/00ml。
  • 消费税改革可能路径包括调整最低计税价格核定比例和征收环节后移。

投资建议

• 推荐渠道掌控能力强的今世缘和古井贡酒。
• 同时推荐强品牌力的贵州茅台。

风险提示

• 宏观经济下行影响消费。
• 消费税改革超预期落地。
• 食品安全风险。

消费税改革路径探讨

1. 调整从价比率：

   • 提高最低计税价格核定比例，从60%提升至70%-80%，实际从价税率从12%提升至14%-16%。
   • 对于白酒行业，这种调整仅对净利率产生小幅波动，对整体ROE影响不大。

2. 征收环节后移：

   • 将征税环节后移至批发端，有助于控制价格。
   • 渠道利润率依赖酒企对经销商的补贴力度，顺价模式下，强品牌力的酒企受影响较小。

消费税收入结构

• 美国：

  • 2023年联邦消费税收入中，酒类消费税占比约10%。
  • 酒类消费税收入构成：蒸馏酒60%，啤酒30%，葡萄酒10%。

• 日本：

  • 2023年消费税收入占总税收的32.5%，超过个人所得税成为第一大税种。
  • 酒税收入占总税收的1.7%，主要由啤酒、利口酒、烧酒等构成。

• 中国：

  • 2023年消费税收入1.6万亿元，占总税收的8.9%。
  • 白酒消费税占酒类消费税的4.6%，当前税率约为12%。

消费税改革对白酒行业的影响

• 调整从价比率：

  • 可能提升实际从价税率，对净利率影响较小。
  • 对于白酒企业，这种调整有助于提高税负，但不会对整体ROE产生显著影响。

• 征收环节后移：

  • 将消费税征收环节后移至批发端，有助于控价。
  • 渠道利润率依赖酒企对经销商的补贴力度，顺价模式下，强品牌力的酒企受影响较小。

结论

• 美国和日本的酒税制度各有特点，美国采用联邦和州政府共享模式，日本则为国税。
• 中国消费税改革主线为扩大征收范围和调整计税方式，以提高税基和增加地方政府税源。
• 消费税改革对白酒行业的影响较小，推荐渠道掌控能力强和强品牌力的白酒企业。