20160912-申万宏源-消费税改革专家观点速递_营改增之后是消费税改革_13页_792kb

消费税改革分析总结

核心内容

消费税改革是中国财税体系在“营改增”之后的重要改革方向，其主要目的是平衡中央与地方的财政关系，优化地方税种结构，增强地方政府调控能力，同时推动全国统一市场建设。改革将消费税征收环节由生产环节移至零售环节，并划归地方政府，以应对“营改增”带来的地方财政收入减少问题。

主要观点

• 消费税改革是“被动”改革，主要由营改增后中央与地方税收分配格局变化引发。
• 改革将遵循渐进原则，预计在2-3年内完成，每年推进几个应税品目。
• 汽车和摩托车消费税改革推进难度较小，可能成为首批改革对象。
• 消费税改革对地方政府的调控能力、财政收入分布、市场壁垒等方面有积极影响。

关键信息

1. 消费税改革背景

• 营改增后，中央与地方税收收入格局由75:25变为五五分成，但地方税种缺失，导致调控能力不足。
• 消费税改革是维持中央-地方税收收入格局不变的必要举措。
• 消费税改革将改变地方政府的财政收入结构，对预算平衡产生深远影响。

2. 消费税改革的市场影响

• 中短期不构成上行风险，但存在三个可能的超预期方向：
  • 改革推进速度超预期；
  • 机制设计突破超预期；
  • 配合的消费升级或刺激消费方案超预期。
• 消费税改革红利包括降低企业财务成本、引导地方政府关注居民收入、增强地方调控能力、打破地域壁垒等。

3. 消费税改革的国际比较

• 国际上消费税征收呈现扩大范围、提高税率、加强环保导向的趋势。
• 中国消费税占税收总收入和GDP的比重相对较低，仍存在提升空间。
• 日本消费税税率较低，提升空间较大，但短期内对消费支出有抑制作用。

4. 消费税改革对各行业的影响

能源环保

• 环境税改革已启动，碳税将在全国碳交易市场完善后推进。
• 环境税由税务部门征收，地方税率可上浮，有利于环保产业发展。

煤炭行业

• 资源税改革已将煤炭从量税改为从价税，税率由5%提升至6%。
• 资源税划归地方，有助于缓解地方财政压力，但存在区域间税率差异问题。

石化行业

• 消费税从生产环节转向零售环节，有利于提升企业资金周转效率。
• 石脑油、燃料油等原料的消费税改革将降低资金占用，利好上海石化、华锦股份等企业。
• MTBE、异辛烷等未来是否开征消费税仍待明确。

轻工行业

• 烟草消费税在生产与批发环节征收，短期内上调概率不大。
• 实木地板消费税有望取消，利好大亚圣象等企业。
• 化妆品消费税有减免趋势，未来税率可能逐步下调。

纺织服装行业

• 化妆品消费税税率较高，未来可能逐步减免，利好青岛金王等企业。
• 奢侈品消费税将按分类进行“有保有压”，高端产品可能加税，轻奢产品有望减税。

汽车行业

• 消费税改革将推动汽车排量小型化，发动机小型化和涡轮增压技术受益。
• 地方政府可能更审慎地执行限行限购政策，利好汽车销售。
• 经销商环节资金占用下降，弹性较大。

食品饮料行业

• 消费税改革主要目的是平衡财政关系，行业税率提升可能性不大。
• 名酒企业受税负影响较小，有利于打破地域壁垒，加速行业整合。

消费税改革趋势

• 消费税改革将从生产环节向零售环节转移，逐步实现地方税种多元化。
• 改革周期预计为2-3年，每年推进几个品目，逐步完善税制结构。
• 消费税改革将对中微观经济调控产生深远影响，有利于全国统一市场建设与资源优化配置。

结论

消费税改革是中国财税体制改革的重要组成部分，旨在优化中央-地方财政关系，增强地方政府调控能力，推动全国市场一体化发展。改革将逐步推进，重点在汽车、化妆品、石化等领域，同时兼顾环保和资源税等配套改革。尽管短期内对市场影响有限，但中长期改革红利值得期待。