20200825-国金证券-农业主题公募基金分析报告_粮食安全引发关注_农业板块开启加速上涨_14页_1mb

农业主题公募基金分析报告总结

核心内容

本报告分析了农业主题公募基金的风险收益表现、持仓风格、操作策略及市场应对能力。重点探讨了7只农业主题基金及9只其他重仓农业行业的主动管理型基金的表现，结合市场背景与行业动态，推荐了“银华农业产业”和“嘉实农业产业”基金。

主要观点

• 农业板块因粮食安全、疫情及病虫灾害等因素表现强势，尤其在2020年二季度。
• 7只农业主题基金整体表现优于中证大农业指数，其中“银华农业产业”、“嘉实农业产业”及“国泰大农业”基金表现尤为突出。
• 风险调整收益方面，“银华农业产业”、“国泰大农业”、“嘉实农业产业”基金的夏普比率居前。
• 基金操作风格上，“农银汇理现代农业加”及“前海开源沪港深农业主题”基金更灵活，换手率较高；而“嘉实农业产业”及“银华农业产业”基金更倾向于中长期持有。

关键信息

一、农业主题基金基本情况

• 截至2020年8月初，我国共有7只农业主题基金，其中“前海开源中证大农业增强”为被动指数型产品，其余为主动偏股型。
• 基金规模方面，“工银瑞信农业产业”、“嘉实农业产业”、“银华农业产业”规模均在5亿元以上。
• 业绩比较基准以中证大农业指数为主，部分基金也采用申万农林牧渔指数及中信农林牧渔一级行业指数。

二、农业主题基金风险收益情况

• 除2018年受市场回调影响收益为负外，其余年份均取得正收益。
• “银华农业产业”、“嘉实农业产业”基金今年以来收益领先。
• 风险调整后收益方面，“银华农业产业”、“国泰大农业”、“嘉实农业产业”基金表现突出。
• “国泰大农业”基金在最大回撤控制上优于其他农业主题基金。

三、农业主题基金持仓风格分析

• 多数基金以大、中盘个股为主，其中“农银汇理现代农业加”及“前海开源沪港深农业主题”基金调整幅度较大，操作风格灵活。
• “嘉实农业产业”基金在行业及个股配置上更为稳定，重仓股留存度较高，换手率较低。
• “银华农业产业”基金重仓股留存度也较高，换手率与基金经理适时进行波段操作及产品规模变化有关。

四、重仓农业行业的基金分析

• 9只主动管理型基金重仓农林牧渔行业占净值比超20%，其中“银华内需精选”规模较大。
• “银华内需精选”、“宝盈资源优选”等基金在农林牧渔行业配置上具有较高的集中度。

五、基金推荐

• 推荐“银华农业产业”和“嘉实农业产业”基金。
• “银华农业产业”基金投资纯正、选股能力强，具备较强的行业配置和长期持有能力。
• “嘉实农业产业”基金投资更纯粹，重仓股留存度高，注重基本面研究和动态估值评估。

市场应对与行业配置

• 在上行市中，“银华农业产业”、“工银瑞信农业产业”基金表现优异。
• 在下行市中，“农银汇理现代农业加”、“前海开源沪港深农业主题”基金回调幅度较小。
• 在震荡市中，“国泰大农业”及“前海开源沪港深农业主题”基金收益能力突出。
• 行业配置上，多数基金重仓畜禽养殖、饲料行业，部分基金如“嘉实农业产业”重仓饲料行业占比达46%以上。

风险提示

• 疫情超预期、贸易摩擦升级等可能带来股票市场大幅波动风险。
• 转基因政策可能对农业板块产生深远影响，提升市场集中度。

基金经理分析

• 银华农业产业基金经理王翔注重长期逻辑与持续增长，重仓股留存度高，换手率与市场波动及规模变化相关。
• 嘉实农业产业基金经理姚爽深耕农业及食品饮料领域，注重基本面研究，重仓股留存度高，换手率低，倾向于中长期持有。

总结

农业主题基金在2020年表现出色，尤其是“银华农业产业”和“嘉实农业产业”基金。它们在风险收益表现、行业配置及操作风格上均具有显著优势。建议投资者关注这两只基金，以把握农业板块的增长机会。