农业主题公募基金分析报告：粮食安全引发关注，农业板块开启加速上涨-20200825-国金证券-14页_881kb

农业主题公募基金分析报告总结

核心内容

本报告分析了7只农业主题公募基金在2020年二季度的表现，涵盖了风险收益、持仓风格、行业配置、操作风格、机构持有情况等方面。报告指出，农业板块因粮食安全、疫情、贸易摩擦及自然灾害等因素受到关注，带动相关基金表现优异。

主要观点

• 风险收益表现：农业主题基金整体表现优于中证大农业指数，其中“银华农业产业”、“嘉实农业产业”及“国泰大农业”基金在风险调整后收益方面表现突出，夏普比率居前。
• 市场应对能力：在涨市中，“银华农业产业”及“国泰大农业”基金表现优异；在跌市中，“国泰大农业”及“前海开源沪港深农业主题”基金回撤控制较好；在震荡市中，“国泰大农业”及“前海开源沪港深农业主题”基金收益能力更强。
• 持仓风格：农业主题基金以大、中盘股为主，其中“农银汇理现代农业加”及“前海开源沪港深农业主题”基金调整灵活，换手率高；而“嘉实农业产业”及“银华农业产业”基金更倾向于中长期持有，重仓股留存度较高。
• 行业配置：多数基金在畜禽养殖和饲料行业配置较多，其中“嘉实农业产业”基金农业相关持仓占比长期维持在90%以上，投资更为纯粹。
• 选股能力：在重仓股收益贡献方面，“银华农业产业”、“嘉实农业产业”及“工银瑞信农业产业”基金表现优异，显示出较强的行业配置和选股能力。
• 操作风格：基金经理普遍采用自下而上的方法，注重基本面和长期价值。其中，“嘉实农业产业”基金换手率较低，重仓股留存度较高，操作风格更偏向中长期持有；“银华农业产业”基金换手率较高，但重仓股留存度也较高，说明基金经理适时进行波段操作。
• 机构持有情况：除“前海开源沪港深农业主题”基金外，其余基金以个人投资者为主，机构持有比例较低。

关键信息

• 基金概况：7只农业主题基金均成立于2018年以前，其中“前海开源中证大农业增强”为被动指数型产品，其余为主动偏股型。
• 业绩表现：2018年受市场回调影响，多数基金收益为负；2019年及2020年表现良好，尤其是“银华农业产业”、“嘉实农业产业”及“国泰大农业”基金。
• 行业配置：2020年二季度，多数基金重仓畜禽养殖和饲料行业，其中“嘉实农业产业”基金饲料行业占比超过46%。
• 重仓股留存度：多数基金重仓股留存度较高，其中“嘉实农业产业”及“银华农业产业”基金留存度尤为突出。
• 换手率：部分基金如“农银汇理现代农业加”、“前海开源沪港深农业主题”换手率较高，操作风格更灵活。
• 未来展望：基金经理看好饲料行业未来的需求增长，以及种子行业的潜在机会，但依旧坚持自下而上的投资策略，注重优质个股的选择。

基金推荐

综合历史业绩、基金规模、风险收益、投资风格、操作风格、行业配置及选股能力等方面，推荐以下两只基金：

• 银华农业产业：专注于农业领域，投资纯正集中，基金经理王翔具备深厚行业研究经验，强调自下而上选股，持股周期较长，重仓股留存度较高，具备较强行业配置和选股能力。
• 嘉实农业产业：农业相关持仓占比长期维持在90%以上，投资更为纯粹，基金经理姚爽具备多年农业及食品饮料研究经验，注重基本面分析，换手率较低，操作风格偏向中长期持有。

风险提示

• 疫情超预期
• 贸易摩擦升级
• 国际粮食价格波动
• 行业周期性波动

基金信息表