20250822-中国银河-中矿资源-002738.SZ-2025年半年报点评_锂价下跌锂业务承压_铯铷盐板块支撑业绩_4页_565kb

中矿资源2025年半年报点评总结

一、核心业绩表现

2025年上半年，公司实现营业收入32.67亿元，同比增长34.89%；但归属于上市公司股东的净利润为0.08亿元，同比下降98.31%，主要受锂价下跌影响。扣非净利润-0.35亿元，环比亏损扩大。

二、锂业务承压

锂价大幅下跌导致锂业务收入大幅下滑。2025年上半年，国内氢氧化锂和碳酸锂均价同比分别下跌26.98%和32.15%，公司锂电新能源原料板块营业收入同比下降17.84%，毛利率降至10.89%，为近年来低点。公司正在推进生产线技改，计划提升产能与竞争力。

三、铯铷盐业务增长强劲

铯铷盐板块成为业绩支撑，实现营业收入7.08亿元，同比增长50.43%，毛利率保持高位。其中，甲酸铯租售业务增速尤为显著，同比增长107.63%，成为主要增长点。

四、多金属资源布局

公司积极推进固体矿产勘查，加速铜矿、锗等多金属项目的落地。Kitumba铜矿项目进展顺利，纳米比亚Tsumeb多金属回收项目也已启动工业建设，未来有望形成新的业绩增长极。

五、投资建议与评级

维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为5.67亿、12.70亿、24.70亿元，对应PE分别为51.78、23.11、11.88倍。预计公司铯铷盐业务龙头地位稳固，锂业复苏及多金属布局将带动未来增长。

六、风险提示

锂价波动、项目投产不及预期、地缘政治风险及政策变动等可能对公司业绩产生不利影响。