> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 不锈钢期货周报总结 ## 核心内容 本周不锈钢期货主力合约 SS2606 呈现震荡下跌走势，全周下跌 1.98%，收盘于 14835 元/吨。价格在周初因印尼政策扰动及镍铁价格坚挺震荡，随后因社会库存增加、现货成交清淡及镍价回调而快速回落。成本端镍铁价格稳定在 1150 元/镍，提供底部支撑，但库存压力限制了价格上涨空间。 ## 主要观点 - **行情回顾**：SS2606 合约周内震荡下跌，成交量为 89.30 万手，持仓量从周初 11.16 万手缩减至 6.82 万手，显示市场多头获利了结意愿强烈。 - **次周展望**：预计不锈钢期货短期偏弱震荡，需关注印尼镍铁成交价对成本的影响，若镍价进一步走弱，不锈钢价格下方支撑或下移。 - **宏观预期**：国内制造业 PMI 持续位于扩张区间，但新订单指数回落至收缩区间，显示需求复苏动能减弱。房地产销售面积同比降 18%，基建投资增速 9.2%对冲部分下滑。国际上，美联储维持利率不变，但点阵图暗示年内或有一次降息，美元指数震荡。欧盟 CBAM 过渡期结束，中国不锈钢出口面临碳税成本上升压力。 - **风险关注**：印尼镍矿配额审批进度不及预期，镍铁供应紧张；不锈钢社会库存去化放缓；下游家电、厨具排产环比下滑，需求证伪风险；镍价大幅波动可能引发成本端坍塌。 ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 | 日期 | 价格（元/吨） | 成交量（手） | |----------|---------------|--------------| | 05/11 | 15185 | 6841.0 | | 05/12 | 15270 | 5130.8 | | 05/13 | 15015 | 3420.5 | | 05/14 | 15015 | 1710.2 | | 05/15 | 14845 | | | 15:00 | 14760 | | **数据来源**：国金期货行情软件 ### 2. 各合约表现 | 交割月份 | 周开盘价 | 最高价 | 最低价 | 周收盘价 | 涨跌 | 持仓量 | 持仓变化 | 成交量 | 成交金额 | |----------|----------|--------|--------|----------|------|--------|----------|--------|----------| | ss2605 | 15100 | 15100 | 14935 | 14935 | -205 | 4608 | -72 | 204 | 1533.27 | | ss2606 | 15200 | 15275 | 14760 | 14835 | -300 | 68204 | -54141 | 893046 | 6729794.35 | | ss2607 | 15240 | 15325 | 14825 | 14885 | -310 | 114137 | 13964 | 382436 | 2889683.06 | | ss2608 | 15350 | 15425 | 14925 | 14980 | -290 | 46341 | 2215 | 92699 | 705143.95 | | ss2609 | 15335 | 16295 | 14905 | 14960 | -325 | 17618 | -98 | 19612 | 149016.66 | | ss2610 | 15330 | 15375 | 14885 | 14930 | -315 | 9242 | 3901 | 9976 | 75441.58 | | ss2611 | 15285 | 15380 | 14900 | 14965 | -340 | 158 | 32 | 128 | 970.71 | | ss2612 | 15255 | 15390 | 14810 | 14965 | -355 | 150 | -23 | 134 | 1013.80 | | ss2701 | 15240 | 15390 | 14950 | 14965 | -320 | 181 | -10 | 146 | 1107.31 | | ss2702 | 15265 | 15395 | 15000 | 15025 | -270 | 25 | 0 | 28 | 212.44 | | ss2703 | 15270 | 15415 | 15000 | 15000 | -260 | 116 | -17 | 61 | 465.25 | | ss2704 | 15280 | 15480 | 14980 | 15000 | -295 | 32 | -4 | 75 | 570.94 | | ss小计 | - | 16295 | 14760 | - | - | 260812 | -34253 | 1398545 | 10554953.31 | **数据来源**：上海期货交易所 ### 3. 库存与消费量 - **库存变化**：全国不锈钢社会总库存 108.63 万吨，周环比下降 0.81%，但地区性市场库存增加，其中热轧库存增加 3.77%，无锡市场去库明显（降 11.27%），佛山累库（增 6.46%），整体影响中性偏空。 - **消费量**：最新表观消费量为 350.81 万吨，但终端需求乏力，制造业新订单指数降至 49.8%，显示需求疲软，消费增量不足难以消化供应增量。 ### 4. 当周重要事件 1. **印尼镍矿政策扰动**：印尼政府考虑调整镍矿出口配额政策，市场担忧镍铁供应紧张，但政策细节尚未明确，实际影响有限。 2. **欧盟 CBAM 正式实施**：欧盟碳边境调节机制 5 月正式实施，中国不锈钢出口面临碳税成本上升压力，长期影响出口竞争力。 ## 总结 本周不锈钢期货走势偏弱，主要受成本支撑减弱与库存压力影响。市场对印尼政策扰动反应过度，导致价格冲高后快速回调。5月粗钢排产环比增长 0.63%，其中 300 系不锈钢排产环比增长 4.36%，供应压力持续。需求端表现平淡，制造业 PMI 新订单指数回落至收缩区间，出口受 CBAM 碳税制约，去库节奏放缓。技术面形成倒 V 型反转，短期趋势偏弱。需重点关注镍价波动及印尼镍矿政策进展，以判断不锈钢价格走势。