20230510-上海证券-2023年4月外贸数据点评_出口仍强_高顺差有望延续_9页_774kb

上海证券 2023年4月外贸数据点评总结

核心内容

2023年4月，中国外贸数据整体呈现出口强劲、进口转弱的态势，贸易顺差扩大，表明外需依然具有韧性，同时中国制造业在全球格局中的地位提升，有助于维持高顺差局面。

主要观点

• 出口仍强，进口转弱：4月出口增长16.8%，进口下降0.8%，贸易顺差扩大96.5%，达到6184.4亿元。出口对美、欧、日加快，对东盟下降，机电产品出口表现优于劳动密集型产品。
• 经济信心回升，市场回暖中或波动加剧：经济回暖态势已形成市场和宏观调控部门的共识，政策保持平稳，经济和社会生活全面恢复，市场信心逐步回升。但受海外政策变动和市场预期变化影响，短期波动性可能上升。
• 高顺差态势有望延续：预计高顺差局面将延续至2-4季度，人民币兑美元汇率将呈现稳中偏升趋势。
• 贸易结构进一步改善：一般贸易比重提升，加工贸易下降，保税物流方式进出口增长显著。

关键信息

4月外贸数据概览

• 进出口总额：3.43万亿元，增长8.9%
• 出口总额：2.02万亿元，增长16.8%
• 进口总额：1.41万亿元，下降0.8%
• 贸易顺差：6184.4亿元，扩大96.5%
• 美元计价：
  • 进出口总额：5006.3亿美元，增长1.1%
  • 出口：2954.2亿美元，增长8.5%
  • 进口：2052.1亿美元，下降7.9%
  • 贸易顺差：902.1亿美元，扩大82.3%

出口表现

• 国别出口：对美、欧、日出口加快，对东盟出口明显下降，对南非和俄罗斯出口上升。
• 商品结构：劳动密集型产品出口回落，机电产品中通用设备和手机出口明显回升。

进口表现

• 进口数量：主要进口商品增速除铜外均下滑。
• 进口价格：主要工业品价格回落，量价齐跌导致进口金额同步下降。
• 机电进口：降幅扩大，进一步拉大顺差。

贸易结构改善

• 一般贸易：前4个月一般贸易进出口8.72万亿元，增长8.5%，占比65.4%，较去年同期提升1.6个百分点。
• 加工贸易：进出口2.38万亿元，下降9.8%，其中出口下降4.7%，进口下降18.2%。
• 保税物流：进出口1.73万亿元，增长15.4%，其中出口增长23.4%，进口增长10.8%。

风险提示

1. 地缘政治风险：俄乌冲突恶化、国际金融形势变化可能对市场产生扰动。
2. 通胀与货币政策风险：中国通胀超预期上行或导致货币政策调整，增加不确定性。

事件预测

• 高顺差趋势延续：预计高顺差局面将维持至2-4季度，人民币兑美元汇率稳中偏升。
• 经济与市场展望：经济基本面回暖确认，市场信心恢复，但海外政策变动可能带来短期波动。

图表说明

• 图1：4月进口、出口增长情况（%）
• 图2：主要贸易类别出口额（亿元）
• 图3：中国对主要国家（地区）出口金额增长情况（同比，%）
• 图4：发达国家PMI（%）
• 图5：主要出口商品增长增速（%）
• 图6：贸易差额（亿元）

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，反映股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业基本面与估值预期。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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