20160715-瑞士信贷香港-Asian_Daily_46页_2mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档是一份由Credit Suisse发布的亚洲市场分析报告，涵盖了多个行业的投资分析、企业动态、市场趋势及估值数据。主要分析对象包括中国、印度、韩国、台湾、泰国、越南等地的公司和市场。文档中还提供了股票评级、盈利预测、目标价格（TP）调整、市场表现等信息，并包含了一些行业主题的旅行安排和会议信息。
主要观点
1. 企业动态与评级调整
-
Largan Precision（3008.TW）: 维持“OUTPERFORM”评级，预计其第三季度销售将超越iPhone供应链，受益于双摄像头趋势和产品规格升级。公司预计2016年下半年毛利率将提升，因产品结构优化和规模效应。目标价上调至NT$3,700，基于更高的盈利质量。
-
Anta Sports Products（2020.HK）: 升级至“OUTPERFORM”，因渠道升级和子品牌销售增长带来更乐观的销售前景。
-
China Eastern Airlines - H（0670.HK）和China Eastern Airlines - A（600115.SS）: 首次覆盖，评级为“OUTPERFORM”和“UPGRADE”，认为其在增长方面处于有利位置。
-
Lee & Man Paper（2314.HK）: 维持“OUTPERFORM”，持续的单位利润改善和新业务成为增长驱动因素。
-
China Modern Dairy（1117.HK）: 维持“UPGRADE”，但1H16利润警告和下游表现低于预期，对定价策略的判断存在误判。
-
Gamevil（063080.KQ）: 维持“Neutral”评级，因盈利不及预期，主要受营销和佣金成本影响。
-
Lion（4912）: 评级下调至“Neutral”，因目标价已实现。
-
Com2uS Corporation（078340.KQ）: 维持“OUTPERFORM”，认为是当前买入的好时机。
-
Powergrid Corporation（PGRD.BO）: 维持“OUTPERFORM”，预计未来几年业绩稳健。
-
BHP Billiton（BHP.AX）: 维持“OUTPERFORM”，受益于油价上涨，预计FY17 EPS提升5%。
-
Primary Health Care（PRY.AX）: 维持“Neutral”，资产负债表已清理但未改变商誉。
2. 行业趋势与主题
- 中国医疗旅游：7月18-19日于郑州和北京举办，由分析师Iris Wang负责。
- 深圳汽车经销商访问（仅限中文使用者）：7月19日，由分析师Bin Wang负责。
- 印度宏观旅游：8月1-3日于孟买和新德里举办，由分析师Neelkanth Mishra负责。
- 印尼基础设施、房地产和消费主题会议：8月17-18日于印尼泗水举办，由分析师Jahanzeb Naseer负责。
- 东南亚银行巡回：8月22-26日，涉及雅加达、曼谷和马尼拉，由分析师Sanjay Jain负责。
- 印度互联网巡回：12月5-8日于新德里、孟买和班加罗尔举办，由分析师Anantha Narayan负责。
3. 市场表现
- 亚洲指数表现：包括APAC Equity Strategy、MSCI亚洲指数等，展示了各地区的EPS增长、P/E估值及市场表现。
- 全球指数：包括DJIA、S&P 500、NASDAQ等，反映了全球市场走势。
- 亚洲货币表现：展示了各主要亚洲货币对美元的汇率变化，如澳元、日元、新加坡元等。
关键信息
- Largan Precision的盈利表现良好，尽管营收同比下降27%，但毛利率显著提升，受益于产品结构优化和规格升级。
- 中国航空业：尽管面临宏观压力，但市场表现稳健，部分航空公司如中国南方航空（H股）和中国国航（H股）表现出增长潜力。
- 印度汽车行业：政府正加速收紧排放和安全标准，市场对潜在的GST实施已作出反应，但未充分考虑未来监管挑战。
- 市场估值与投资建议：文档建议投资者关注周期性行业，如科技、制造和能源，而非防御性行业，因为估值优势更明显。
- 目标价调整：部分公司如Largan Precision和China Unicom的目标价被上调，反映了盈利预期的改善。
表格摘要
EPS、TP和评级变化
| 公司 | EPS T+1 | EPS T+2 | TP Chg | TP Up/Dn | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| BHP Billiton | 1 | 5 | 0 | 4 | O (O) |
| Primary Health Care | 20 | 20 | 0 | (5) | N (N) |
| China Eastern Airlines - A | - | - | - | - | U (NA) |
| China Eastern Airlines - H | - | - | - | - | O (NA) |
| Anta Sports Products | 5 | 4 | 27 | 22 | O (N) |
| China Modern Dairy | n.m | (26.6) | (23) | (20) | U (U) |
| Lee & Man Paper | 5 | 16 | 6 | 20 | O (O) |
| Powergrid Corporation | 1 | 1 | 0 | 21 | O (O) |
| Tata Consultancy Services | 0 | (2) | 0 | 19 | O (O) |
| Lion | 14 | 14 | 24 | 7 | N (O) |
| Com2uS Corporation | (0.2) | 4 | 0 | 47 | O (O) |
| Gamevil | 0 | 4 | 0 | (3) | N (N) |
| China Steel | (3.1) | (2.4) | (2) | 1 | N (N) |
| Largan Precision | 7 | 2 | 9 | 19 | O (O) |
| Bangkok Expressway and Metro PLC | 2 | 5 | 21 | 10 | O (O) |
| Ch Karn Chang | 17 | (4.9) | 11 | 31 | O (O) |
| Air China (H) | (31) | (30) | (1.4) | 17 | O (O) |
| China Southern Airlines - H | (42) | (30) | (2.8) | (29) | U (U) |
| Cathay Pacific | (18) | (13) | (2.5) | (4) | N (N) |
| Air China (A) | (31) | (30) | (0.3) | (22) | N (N) |
| China Southern Airlines - A | (42) | (30) | (3.1) | (63) | U (U) |
| Spring Airlines | (27) | (14) | (9) | 25 | O (O) |
亚洲市场指数表现
| 指数 | EPS增长（16E） | EPS增长（17E） | P/E（16E） | P/E（17E） | 1D变化 | 1M变化 | YTD变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Asia F X Japan | (0) | 4 | 12.1 | 11.2 | 0.4 | 5.1 | 3.4 |
| Asia Pac F X J. | (2) | 1 | 12.8 | 12.0 | 0.5 | 4.9 | 4.0 |
| Australia | (3) | (13) | 15.7 | 14.5 | 0.7 | 4.3 | 5.5 |
| China | (3) | 3 | 9.0 | 8.3 | 0.2 | 4.9 | (4.3) |
| Hong Kong | (14) | 5 | 15.2 | 13.9 | 0.3 | 4.0 | 0.8 |
| India | 2 | 18 | 20.1 | 16.8 | 0.3 | 5.5 | 4.2 |
| Indonesia | (9) | 11 | 17.2 | 15.4 | 1.1 | 11.2 | 18.9 |
| Japan | 6 | 3 | 12.3 | 11.5 | 1.5 | 3.5 | (3.7) |
| Korea | 12 | 2 | 11.0 | 10.2 | 1.1 | 5.0 | 6.1 |
| Malaysia | (2) | 2 | 16.4 | 15.1 | 0.8 | 5.2 | 7.2 |
| Pakistan | (2) | (4) | 9.8 | 9.1 | 0.24 | 7.5 | 14.4 |
| Philippines | 6 | 9 | 21.9 | 19.6 | 0.3 | 3.1 | 14.0 |
| Singapore | (4) | (1) | 12.2 | 11.4 | 0.3 | 5.2 | 5.7 |
| Sri Lanka | 1 | (1) | 12.9 | 12.4 | 0.4 | -1.1 | (9.1) |
| Taiwan | (1) | 8 | 15.0 | 13.3 | 0.2 | 5.1 | 10.4 |
| Thailand | 3 | 6 | 12.2 | 11.5 | 0.3 | 4.5 | 21.1 |
全球市场指数
| 指数 | 收盘价 | 1D变化 | 1W变化 | 3M变化 | YTD变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 18,513.91 | 0.8 | 3.5 | 3.4 | 6.2 |
| S&P 500 | 2,152.43 | 0.0 | 2.5 | 3.3 | 5.3 |
| NASDAQ | 5,005.73 | (0.3) | 3.0 | 1.2 | (0.0) |
| SOX | 718.90 | 0.1 | 6.7 | 5.8 | 8.4 |
| EU-STOX | 2,868.12 | 0.8 | 3.9 | 0.0 | (7.5) |
| FTSE | 6,654.47 | (0.2) | 1.8 | 4.9 | 6.6 |
| DAX | 10,068.30 | 1.4 | 6.9 | 0.2 | (6.3) |
| CAC-40 | 4,385.52 | 1.2 | 6.5 | (2.4) | (5.4) |
| 10 YR LB | 1.5480 | 4.7 | 12.1 | (11.7) | (31.8) |
| 2 YR LB | 0.6651 | - | 12.9 | (9.3) | (37.0) |
| US$:E | 1.1113 | 0.2 | 0.5 | (1.5) | 2.3 |
| US$:Y | 105.62 | 1.1 | 4.8 | (2.9) | (12.2) |
| GOLD | 0.00 | 0.8 | (1.5) | 9.4 | 26.5 |
| VIX | 0.00 | (3.8) | (12.8) | (5.0) | (28.4) |
估值与财务数据
- Largan Precision的EPS预计在FY16-18期间增长2-7%，目标价上调至NT$3,700，基于更高的盈利质量。
- 公司的P/E估值在FY17为13.8倍，是捕捉双摄像头趋势的最佳选择之一。
投资建议
- 建议投资者关注周期性行业，如科技、制造和能源，而非防御性行业。
- 部分公司如Largan Precision和China Unicom的目标价被上调，显示其盈利预期改善。
- 对于防御性行业，如中国医疗和印度电信，存在EPS下调的风险，建议投资者考虑获利了结并转向周期性股票。
总结
本报告提供了亚洲多个市场和公司的详细分析，涵盖了企业动态、市场趋势、财务预测及投资建议。Largan Precision作为双摄像头趋势的代表，表现突出，而其他行业如中国航空、印度互联网和东南亚银行巡回也值得关注。整体上，周期性行业在估值和盈利预期上更具吸引力，建议投资者关注这些领域。
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
