深度报告-20220416-国金证券-金属材料行业研究_锂系列深度（八）_国内锂月度供需梳理_16页_2mb

资源与环境研究中心 - 锂系列深度（八）：国内锂月度供需梳理

核心内容概述

本报告分析了2022年中国锂行业月度供需情况，指出全年供需处于紧平衡状态，预计供给为53.21万吨，需求为55.89万吨，缺口为2.68万吨。供需缺口在1-3月最大，随后逐步收窄，但在10-12月再次扩大。报告还提供了详细的供给和需求数据，并对投资建议和风险提示进行了说明。

主要观点

• 供需格局：2022年全年锂盐供需处于紧平衡状态，供需缺口主要集中在1-3月，之后逐步收窄，但在10-12月再度扩大。
• 供给端：
  • 国内锂盐产量主要来自川矿、云母、盐湖和回收，其中云母产量增长显著。
  • 澳洲锂精矿出口国内占比约80%，其产量和供应节奏对国内锂盐市场有重要影响。
  • 海外盐湖锂盐进口主要来自智利和阿根廷，其中智利占比更大。
• 需求端：
  • 国内锂盐需求主要来自正极材料、六氟磷酸锂和传统工业领域。
  • 正极材料需求占主导，预计全年用锂量46.61万吨。
  • 六氟磷酸锂需求在下半年因新增产能释放而增长。
  • 传统工业领域需求稳定，但占比相对较小。

关键信息

供给端

• 国内锂盐产量：预计全年23.6万吨，其中川矿2.5万吨，云母8.7万吨，盐湖8.4万吨，回收4万吨。
• 进口精矿：预计全年产量26.32万吨，其中澳洲精矿占96%，全年出口国内比例稳定在80%左右。
• 海外盐湖锂盐：预计全年产量12.11万吨，智利和阿根廷为主要来源，出口国内比例分别为55%和40%-55%。
• 锂盐出口：全年预计8.8万吨，其中碳酸锂出口量稳定，氢氧化锂出口量增长10%以上。

需求端

• 国内锂盐需求量：预计全年55.89万吨，其中正极材料用锂量46.61万吨，六氟磷酸锂用锂量3.17万吨，传统工业领域用锂量6.11万吨。
• 正极材料：
  • 三元正极：预计全年用锂量22.85万吨。
  • 磷酸铁锂正极：预计全年用锂量18.63万吨。
  • 钴酸锂正极：预计全年用锂量3.79万吨。
  • 锰酸锂正极：预计全年用锂量1.33万吨。
• 六氟磷酸锂：预计全年用锂量3.17万吨，新增产能集中在下半年。
• 传统工业领域：主要包括玻璃、陶瓷和锂基润滑脂等，预计全年用锂量6.11万吨。

投资建议

• 投资标的：重点看好有资源和加工产能且未来有成长性的公司，如天齐锂业、赣峰锂业。
• 弹性标的：永兴材料、盛新锂能、科达制造等。
• 投资逻辑：结合月度供需拆分，2022年锂行业确定性供需紧张，继续围绕“业绩+成长”思路进行投资。

风险提示

• 锂盐价格波动：后期走势存在不确定性。
• 下游需求不及预期：可能影响锂盐市场供需平衡。
• 疫情和海运影响：可能对供需和进出口产生较大影响。

图表目录

• 图表1: 2022年国内月度锂供需平衡表 (折LCE)
• 图表2: 2022年国内月度锂盐供应量 (折LCE)
• 图表3: 国内月度碳酸锂产量（吨）
• 图表4: 国内月度氢氧化锂产量（吨）
• 图表5: 2022年国内月度锂盐产量（川矿+云母+盐湖+回收）预测（折LCE）
• 图表6: 2022年国内月度锂盐产量(进口精矿)预测(折LCE)
• 图表7: 国内碳酸锂进口量（吨）
• 图表8: 国内氢氧化锂进口量（吨）
• 图表9: 2022年国内月度锂盐产量(海外盐湖)预测(折LCE)
• 图表10: 国内碳酸锂出口量（吨）
• 图表11: 国内氢氧化锂出口量（吨）
• 图表12: 2022年国内月度锂盐出口量预测(折LCE)
• 图表13: 2022年国内月度锂盐需求量预测(折LCE)
• 图表14: 2022年国内月度正极材料用锂需求量预测(折LCE)
• 图表15: 2022年国内月度六氟磷酸锂用锂需求量预测(折LCE)
• 图表16: 2022年国内月度传统工业领域用锂需求量预测(折LCE)
• 图表17: 重点公司估值表

结论

2022年锂行业供需紧平衡，供给和需求均呈现季节性波动。供给端主要依赖国内资源和澳洲精矿进口，需求端则主要来自正极材料和六氟磷酸锂。投资建议继续围绕资源和加工能力较强的公司，同时关注市场波动和政策变化带来的风险。