金属材料行业锂系列深度（八）：国内锂月度供需梳理-20220416-国金证券-16页_774kb
报告摘要
资源与环境研究中心 - 金属材料行业研究总结
核心内容
本报告主要分析了2022年中国锂行业月度供需情况，总结了供给端和需求端的变动趋势，以及对投资建议和风险提示的分析。
主要观点
- 2022年锂行业整体呈现“供需紧平衡”状态，全年供给53.21万吨，需求55.89万吨，缺口2.68万吨。
- 1-3月供需缺口最大，2月供给环比减少12%，需求仅环比减少3.2%；3月供给环比增加26%，需求环比提升9.8%。
- 4-5月因疫情需求下滑，供给小幅过剩。
- 6-9月供需缺口收窄，8月锂盐进口量回升。
- 10-12月供需缺口加剧，需求进入传统旺季，但国内盐湖和川矿产量减少。
关键信息
供给端分析
- 国内锂盐产量（川矿+云母+盐湖+回收）：全年预计23.6万吨，其中云母产量增长显著。
- 四川锂矿：全年产量2.5万吨，增量1.5万吨，Q3>Q2>Q4>Q1。
- 江西云母：全年产量8.7万吨，增量2.1万吨，Q4>Q3>Q2>Q1。
- 青海&西藏盐湖：全年产量8.4万吨，增量1.3万吨，Q2=Q3>Q4>Q1。
- 废旧电池回收：全年产量4万吨，21年为2万吨，22年新增2万吨。
- 进口精矿锂盐产量：全年预计26.32万吨，增量主要集中在下半年。
- 澳洲锂精矿：全年产量31.9万吨LCE，出口国内占比约80%，Q4>Q3>Q2>Q1。
- Greenbushes：预计全年产量15.85万吨LCE，下半年放量多于上半年。
- Marion：预计4月扩产至60万吨精矿，年底扩产至90万吨精矿。
- Ngungaju：预计年中达到18-20万吨精矿，全年产量1.25万吨LCE。
- Wodgina：预计5月复产，7月第二条产线投产。
- 海外盐湖锂盐进口：全年预计12.11万吨，主要来自智利和阿根廷。
- 智利盐湖：全年产量20万吨，增量5.89万吨，Q4>Q3>Q2>Q1。
- 阿根廷盐湖：全年产量5.25万吨，增量1.95万吨，Q4>Q3>Q1>Q2。
- 国内锂盐出口：全年预计8.8万吨，出口节奏平稳。
需求端分析
- 国内锂盐需求量：全年预计55.89万吨，Q4>Q3>Q2>Q1。
- 正极材料用锂量：46.61万吨，包括三元、磷酸铁锂、钴酸锂和锰酸锂。
- 六氟磷酸锂用锂量：3.17万吨，下半年新增产能逐步释放。
- 传统工业领域用锂量：6.11万吨，占比较低但需求稳定。
投资建议
- 继续重点围绕“业绩+成长”思路，看好有资源和加工产能的公司。
- 龙头企业包括天齐锂业、赣峰锂业。
- 弹性标的包括永兴材料、盛新锂能、科达制造等。
风险提示
- 锂盐价格后期走势存在不确定性。
- 下游需求不及预期。
详细数据
供给端数据
| 月份 | 国内锂盐产量（吨） | 环比增速(%) | 国内锂盐产量（进口精矿）（吨） | 环比增速(%) | 锂盐进口量（吨） | 环比增速(%) | 锂盐出口量（吨） | 环比增速(%) | 国内锂盐供应量（吨） | 环比增速(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 35946 | -11.6% | 18252 | -9% | 10547 | -43% | 7878 | -35.1% | 35946 | -11.6% |
| 2月 | 31760 | -35.1% | 16575 | -9% | 5976 | -43% | 5116 | -35.1% | 31760 | -35.1% |
| 3月 | 40287 | 49.5% | 18960 | 14% | 10674 | 79% | 7650 | 49.5% | 40287 | 49.5% |
| 4月E | 42163 | 4.7% | 19040 | 0% | 10809 | 1% | 7650 | 0% | 42163 | 4.7% |
| 5月E | 42850 | 1.6% | 19120 | 0% | 10616 | -2% | 7100 | -7.2% | 42850 | 1.6% |
| 6月E | 42753 | -0.2% | 20160 | 5% | 9979 | -6% | 7800 | 9.9% | 42753 | -0.2% |
| 7月E | 46172 | 8.0% | 22160 | 10% | 9448 | -5% | 6600 | -15.4% | 46172 | 8.0% |
| 8月E | 47518 | 2.9% | 23360 | 5% | 10294 | 9% | 7700 | 16.7% | 47518 | 2.9% |
| 9月E | 49272 | 3.7% | 24560 | 5% | 10498 | 2% | 7700 | 0% | 49272 | 3.7% |
| 10月E | 50805 | 3.1% | 25760 | 5% | 10681 | 2% | 7700 | 0% | 50805 | 3.1% |
| 11月E | 51075 | 0.5% | 26960 | 5% | 10760 | 1% | 7700 | 0% | 51075 | 0.5% |
| 12月E | 51454 | 0.7% | 28320 | 5% | 10840 | 1% | 7700 | 0% | 51454 | 0.7% |
需求端数据
| 月份 | 国内锂盐需求量（吨） | 环比增速(%) | 正极材料用锂量（吨） | 环比增速(%) | 六氟磷酸锂用锂量（吨） | 环比增速(%) | 传统工业领域用锂量（吨） | 环比增速(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 39644 | -3.2% | 33392 | -3.8% | 2090 | -1.4% | 4161 | 0% |
| 2月 | 38357 | -3.2% | 32135 | -3.8% | 2061 | -1.4% | 4161 | 0% |
| 3月 | 42120 | 9.8% | 34453 | 7.2% | 2178 | 5.7% | 5489 | 7.2% |
| 4月E | 41707 | -1.0% | 34453 | 0% | 2178 | 0% | 5077 | 0% |
| 5月E | 42554 | 2.0% | 35055 | 1.8% | 2222 | 2.0% | 5277 | 2.0% |
| 6月E | 45305 | 6.5% | 37541 | 7.1% | 2488 | 12.0% | 5277 | 3.0% |
| 7月E | 47529 | 4.9% | 39565 | 5.4% | 2687 | 8.0% | 5277 | 3.0% |
| 8月E | 49109 | 3.3% | 41011 | 3.7% | 2822 | 5.0% | 5277 | 3.0% |
| 9月E | 50131 | 2.1% | 41948 | 2.3% | 2906 | 3.0% | 5277 | 3.0% |
| 10月E | 52275 | 4.3% | 43831 | 4.5% | 3168 | 9.0% | 5277 | 3.0% |
| 11月E | 54505 | 4.3% | 45807 | 4.5% | 3421 | 8.0% | 5277 | 3.0% |
| 12月E | 55668 | 2.1% | 46868 | 3.0% | 3524 | 3.0% | 5277 | 3.0% |
投资建议
- 重点看好有资源和加工产能的公司。
- 龙头企业：天齐锂业、赣峰锂业。
- 弹性标的：永兴材料、盛新锂能、科达制造等。
风险提示
- 锂盐价格走势存在不确定性。
- 下游需求不及预期。
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