20260603-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯库存维持下降_供应回升预期仍等待兑现_14页_2mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了纯苯和苯乙烯的市场现状，包括价格走势、库存变化、开工率、生产利润以及相关国际价差。同时，也涉及了美伊局势对市场的影响。纯苯与苯乙烯的市场表现受到国内外供应变化、下游需求以及国际油价波动等因素影响。

主要观点

• 纯苯市场：港口库存持续下降，但供应回升预期尚未兑现。纯苯CFR中国与FOB韩国加工费均上涨，美韩价差缩小，显示市场对纯苯的需求与供应变化。下游方面，己内酰胺、酚酮、苯胺及己二酸的利润均处于低位或负值，部分开工率下降。

• 苯乙烯市场：苯乙烯港口库存处于下降阶段，但下游需求疲软，特别是PS和ABS开工率较低，且生产利润下滑。苯乙烯非一体化装置利润预期逐步压缩，市场对苯乙烯的去库周期持续。

关键信息

纯苯数据

• 基差：纯苯主力基差124元/吨(+6)，显示近期市场走势。
• 库存：纯苯港口库存11.00万吨(-1.80万吨)，处于去库周期。
• 加工费：CFR中国加工费247美元/吨(+39美元/吨)，FOB韩国加工费247美元/吨(+39美元/吨)。
• 价差：美韩价差195.5美元/吨(-15.1美元/吨)，纯苯现货-M2价差95元/吨(-15元/吨)。
• 下游利润：
  • 己内酰胺：-2586元/吨(-207)
  • 酚酮：-1203元/吨(+0)
  • 苯胺：1173元/吨(-475)
  • 己二酸：-1485元/吨(-100)
• 开工率：
  • 己内酰胺：69.65% (+0.23%)
  • 酚酮：74.81% (-0.69%)
  • 苯胺：79.07% (-2.10%)
  • 己二酸：65.80% (+0.30%)

苯乙烯数据

• 基差：苯乙烯主力基差232元/吨（+0元/吨），市场波动较小。
• 库存：华东港口库存90400吨（-14900吨），商业库存56300吨（-25000吨），均处于去库阶段。
• 加工费：苯乙烯非一体化生产利润-24元/吨（-60元/吨），预期逐步压缩。
• 开工率：苯乙烯开工率64.7%（+0.1%），市场仍处于短期检修集中期。

下游产品表现

• EPS：开工率58.68%（-2.18%），生产利润359元/吨（+59元/吨），但成品库存压力回升。
• PS：开工率47.30%（-0.90%），生产利润-91元/吨（+59元/吨），表现偏弱。
• ABS：开工率59.00%（+0.00%），生产利润-2069元/吨（+86元/吨），利润持续低迷。
• 苯乙烯下游：整体需求疲软，提货韧性存疑，库存压力较大。

风险提示

• 美伊和谈进展：直接影响霍尔木兹海峡局势，可能影响全球原油供应。
• 油价波动：对纯苯与苯乙烯的内外价差及成本构成有较大影响。
• 国内外炼厂开工情况：影响供应节奏及价格走势。
• 政策及市场环境变化：可能对下游需求及开工率产生影响。

重要图表

• 图1至图4：展示纯苯基差与价差变化。
• 图5至图7：展示苯乙烯基差与价差变化。
• 图8至图13：涉及石脑油加工费及纯苯、苯乙烯的内外价差。
• 图14至图23：纯苯与苯乙烯库存及开工率数据。
• 图24至图33：苯乙烯下游产品开工率与生产利润。
• 图34至图44：纯苯下游产品开工率与生产利润。

总结

纯苯与苯乙烯市场目前处于去库周期，但供应回升预期尚未完全兑现。下游产品如己内酰胺、酚酮、苯胺及己二酸利润普遍低迷，开工率波动不大。苯乙烯市场则受到下游需求疲软的影响，库存虽在下降，但提货支撑有限。整体来看，市场对美伊局势的持续关注，以及油价波动，是影响纯苯与苯乙烯价格走势的重要因素。