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纯苯与苯乙烯市场总结

核心内容概述

本报告分析了纯苯与苯乙烯市场的近期表现，包括基差结构、生产利润、库存变化、开工率以及相关风险因素。重点在于纯苯与苯乙烯的供需关系、价格走势及未来走势预测，为投资者提供市场策略建议。

主要观点

纯苯市场

• 基差与价格：纯苯主力基差为198元/吨（-7），价格相对稳定。
• 库存变化：中国港口库存快速下降至17.30万吨（-3.70万吨），显示市场去库压力减小。
• 进口与加工费：纯苯CFR中国加工费为80美元/吨（-6美元/吨），FOB韩国加工费为86美元/吨（-6美元/吨）。美韩价差为332.8美元/吨（+2.1美元/吨），表明美国市场对韩国纯苯存在分流趋势。
• 现货与期货价差：纯苯现货-M2价差为195元/吨（+115元/吨），显示现货市场相对强势。
• 开工率：国内纯苯开工率维持低位，韩国纯苯发运量也处于低位，影响市场供应。

苯乙烯市场

• 基差与价格：苯乙烯主力基差为247元/吨（-15元/吨），价格小幅回落。
• 库存变化：华东港口库存为134400吨（+3600吨），商业库存为77900吨（+10400吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率小幅回落，等待淄博峻辰、辽宁宝来、浙石化等装置的检修计划兑现。
• 下游需求：出口接单支撑需求，但国内刚需偏弱。PS及ABS开工率均偏低，白电需求同比下滑。

下游产品利润与开工率

• EPS：生产利润为281元/吨（+108元/吨），开工率55.53%（-4.82%）。
• PS：生产利润为-169元/吨（+158元/吨），开工率47.20%（-1.90%）。
• ABS：生产利润为-1594元/吨（+47元/吨），开工率60.20%（+0.10%）。
• 己内酰胺：生产利润为-3159元/吨（-400），开工率74.63%（-0.29%）。
• 酚酮：生产利润为-1098元/吨（-150），开工率84.50%（+0.50%）。
• 苯胺：生产利润为1876元/吨（-67），开工率86.37%（-1.20%）。
• 己二酸：生产利润为-1852元/吨（+27），开工率72.50%（-3.40%）。

关键信息

市场动态

• 上游供应：纯苯及苯乙烯供应受限，主要因国内炼厂开工率低，且韩国纯苯发运量低，美国市场对韩国纯苯有分流现象。
• 库存情况：纯苯库存快速下降，苯乙烯库存则处于回建阶段，显示市场供需关系变化。
• 价格结构：纯苯主力基差与现货-M2价差显示市场对纯苯的预期偏强，而苯乙烯基差与价差则表明市场仍存在去库压力。

生产利润

• 纯苯下游：苯胺利润相对较好，而己内酰胺、酚酮、己二酸利润偏弱。
• 苯乙烯下游：EPS利润有所改善，但PS与ABS利润仍为负，显示需求疲软。

开工率

• 纯苯：国内开工率低位，韩国发运量低，影响市场供应。
• 苯乙烯：开工率小幅回落，等待检修计划兑现。
• 下游产品：EPS开工率下降，PS与ABS开工率偏低，己内酰胺、酚酮、己二酸开工率波动，显示行业整体运行不稳定。

市场策略

• 单边策略：BZ2606合约、EB2606合约可谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期：无明确策略建议。
• 跨品种：无明确策略建议。

风险提示

• 地缘政治：美伊和谈进展及霍尔木兹海峡通航情况。
• 供应恢复：国内炼厂及裂解装置开工复工进度。
• 油价波动：油价大幅波动可能对纯苯及苯乙烯成本产生影响。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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