20260203-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_244kb
报告摘要
金属市场分析总结
核心内容概览
本报告主要分析了铜、锌等金属品种的近期市场走势及影响因素，结合国内与国际市场的数据，评估了各品种的供需状况、价格变动趋势及未来可能的走势。
主要观点
铜
- 夜盘走势：铜价收涨2.27%，显示市场情绪有所回暖。
- 供应情况：精矿供应持续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘。
- 产量变化：冶炼产量环比回落，但总体仍保持高增长。
- 宏观经济影响：国家统计局数据显示，电力投资稳定，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱。
- 价格展望：短期铜价可能进入调整阶段，需关注美元走势、冶炼产量及下游需求变化。
锌
- 夜盘走势：锌价收涨1.53%，与铜价走势相似。
- 供应情况：锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张。
- 产量变化：冶炼产量延续增长，但镀锌板库存处于高位。
- 宏观经济影响：基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱。
- 价格展望：锌价可能跟随有色整体走势，建议关注美元、冶炼产量和下游需求变化。
关键信息汇总
| 品种 | 国内前日期货收盘价（元/吨） | 国内基差（元/吨） | LME3月期收盘价（美元/吨） | LME现货升贴水（美元/吨） | LME库存（吨） | LME库存日度变化（吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 97,690 | -180 | 12,900 | -59.17 | 174,975 | -1,100 |
| 铝 | 25,455 | -220 | 3,057 | -22.32 | 495,725 | -2,000 |
| 锌 | 25,910 | -75 | 3,319 | -5.35 | 110,000 | 250 |
| 镍 | 146,990 | -4,420 | 17,045 | -218.73 | 286,284 | -186 |
| 铅 | 17,095 | -125 | 1,971 | -47.99 | 205,575 | -2,100 |
| 锡 | 445,180 | -19,750 | 45,605 | -300.00 | 7,095 | 0 |
市场分析要点
- 国内基差：铜、铝、锌、镍、铅的国内基差均呈负值，表明现货价格低于期货价格，可能反映市场对未来预期偏弱。
- LME现货升贴水：各品种现货价格均低于期货价格，其中锡的升贴水最负，表明市场对锡的预期较为悲观。
- 库存变化：LME库存整体呈下降趋势，尤其是铜、铝、镍、铅，可能意味着市场供应趋紧，短期价格存在支撑。
- 下游需求：汽车产销正增长，但家电排产负增长，地产疲弱，整体下游需求分化明显。
风险提示与免责声明
- 研究局限性：报告结论基于现有数据，存在预测偏差及市场不确定性。
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- 分析师：李野
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机构信息
- 公司名称：申银万国期货研究所
- 业务资格：中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号：证监许可[2011]1284号）
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