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报告摘要

芯片ETF(159995)作为一只跟踪国证半导体芯片指数的基金，其价格波动与半导体板块的高增长预期密切相关。本文通过历史数据与基本面分析，探讨芯片ETF在2022年及未来几年的价值区间，并对主要权重股的估值空间进行评估。

半导体板块波动源于高增长预期：芯片ETF在2020年11月9日出现单日涨幅8.07%，随后进入调整期，波动主要来自于市场对半导体行业高增长的预期。
2020年业绩超预期：市场预期2020年净利润增长67%，Q3实际净利润同比增长58.4%，未来两年仍保持较高增速。
历史价格与基本面价值匹配：芯片ETF自2018年11月市场底部反弹以来，其价格与基本面价值呈正相关。以2018年11月价格为锚点，2019~2022年基本面对应价值分别为0.49元、0.82元、1.14元和1.47元/份。
当前价格接近2022年基本面价值：芯片ETF在2020年7月的价格高点与2022年基本面价值接近，表明市场已部分反映未来增长预期。
2023年基本面价值预期更高：若2023年继续增长30%，则基本面对应价值将达2.015元/份。
权重股仍有估值空间：兆易创新、三安光电、长电科技等三大权重股当前价格仍低于2022年基本面价值，平均差距约20%。
基金基本信息：芯片ETF由华夏基金管理，成立于2020年1月20日，上市时间为2020年2月10日，基金经理为赵宗庭，截至2020年11月11日，基金份额为188.65亿份。

兆易创新（603986）：
- 2019年盈利预测先降后升，市场底部在2019年7月29日。
- 当前估值为68倍，2022年基本面对应价值为每股65元。
- 当前股价距离2022年基本面价值仍有约20%空间。
三安光电（600703）：
- 2019年净利润为负，2020年Q3单季转正。
- 当前估值为41倍，2022年基本面对应价值为每股30元。
- 当前股价距离2022年基本面价值仍有约20%空间。
长电科技（600584）：
- 2019年Q1~Q3净利润均为负，2020年年报转正。
- 当前估值为52倍，2022年基本面对应价值为每股65元。
- 当前股价距离2022年基本面价值仍有约20%空间。