20210316-中原证券-农林牧渔行业周报_十四五期间_种业有望受到重点关注_15页_1mb

十四五期间种业有望受到重点关注 - 农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年3月农林牧渔行业的市场表现与投资机会，重点指出种业和养殖后周期板块可能迎来估值提升，同时对生猪、白羽鸡和种植业价格走势进行了详细预测。

主要观点

• 生猪养殖板块：

  • 生猪和鲜肉价格同步回调，猪粮比价进一步下跌至10.04。
  • 非洲猪瘟导致养殖户提前出栏，预计全年猪价高点或出现在二季度。
  • 随着消费意愿恢复，猪肉价格或将止跌企稳并适度上涨。

• 白羽鸡板块：

  • 白羽肉毛鸡价格持续回调，市场供应增加，养殖户惜售情绪明显。
  • 鸡苗价格连续数周上涨，但受毛鸡价格偏弱影响，预计3月下旬将出现震荡回调。

• 种植业板块：

  • 玉米价格止涨转跌，但短期仍可能偏强震荡。
  • 小麦价格小幅上涨，饲料端替代效应支撑其价格走势。

关键信息

行情回顾

• 上周（2021年3月8-12日）申万农林牧渔指数下跌4.80%，沪深300下跌2.21%，农林牧渔行业跑输对标指数2.59个百分点。
• 细分子行业中，畜禽养殖、动物保健、种植业跌幅较大，分别为4.74%、4.91%、8.65%。
• 林业涨幅最大，为2.90%。

估值分析

• 当前申万农林牧渔板块市盈率（PE-TTM）为17.1X，处于历史底部，估值具有吸引力。
• 市净率（PB）为3.65X，接近历史均值。
• 种业板块市盈率回调至57.35X，处于合理估值区间。

投资建议

• 种业板块：作为国家战略性科技项目，生物育种技术的研发和应用将受益于“十四五”规划，政策支持明确，未来有望迎来估值提升。
• 养殖后周期板块：包括动保、饲料等，随着生猪养殖恢复，相关板块具备回暖潜力。

相关上市公司

• 种业：大北农、隆平高科、荃银高科
• 养殖后周期：中牧股份、普莱柯、生物股份

风险提示

• 畜禽价格和原材料价格大幅波动的风险
• 种业相关政策进度不及预期的风险
• 非洲猪瘟加剧恶化导致生猪出栏量不及预期的风险

政策背景

• 2020年末中央经济工作会议首次提出解决好种子和耕地问题。
• 2021年一号文件进一步部署“打好种业翻身仗”。
• “十四五”规划明确将生物育种作为国家战略，推动其产业化应用。

行业与公司要闻

• 农业农村部发布《2021年饲料质量安全监管工作方案》。
• 贵州省启动生猪产业重点项目，新增生猪产能480万头。
• 温氏股份、牧原股份等12家上市企业1-2月共销售生猪1144.65万头，销售收入合计337.14亿元。
• 立华股份2020年净利润大幅下滑，主要受行业产能高位及疫情影响。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

估值图示

• 图21：农林牧渔指数PE-TTM Band
• 图22：农林牧渔行业市盈率（PE-TTM）变化情况
• 图23：农林牧渔指数PB Band
• 图24：农林牧渔行业市净率（PB）变化情况
• 图25：农林牧渔子行业市盈率（PE-TTM）

总结

本报告指出，尽管当前农林牧渔板块整体表现疲软，但种业和养殖后周期板块因政策支持和行业复苏预期，有望迎来估值提升。重点推荐关注生物育种技术的发展以及动保、饲料等后周期产业。同时，需警惕非洲猪瘟、原材料价格波动等风险因素对行业造成的影响。