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LPG周报总结（2022年7月25日）

核心内容

本报告分析了2022年7月15日至21日期间LPG（液化石油气）市场的运行情况。整体来看，LPG处于震荡运行状态，主力合约LPG2208预计运行在5200至5600元/吨的区间内。市场受到原油价格波动和季节性需求变化的双重影响，短期内供需变化不大，但民用燃烧需求因气温升高而进入淡季。

主要观点

• 价格震荡：LPG2208合约预计在5200至5600元/吨之间震荡运行。
• 供应稳定：国内LPG产量基本稳定，进口量有所增加，但出口量减少，整体供应变化不大。
• 需求淡季：随着气温升高，民用燃烧需求下滑，LPG市场进入淡季。
• 库存下降：港口库存减少，企业库存水平整体平稳，部分区域库存下降明显。

关键信息

一、市场运行情况

• 原油价格影响：受需求担忧影响，原油价格高位回落，但供应偏紧，底部有支撑。
• LPG价格区间：LPG2208合约预计运行区间为[5200，5600]元/吨。
• 基差变化：广州石化民用液化气出厂价为5598元/吨，与LPG主力合约收盘价基差为147元/吨，近期基差有所走强。

二、供应端分析

• 国内产量：2022年6月国内液化气产量为410.6万吨，环比下降14.5万吨，降幅为3.41%。
• 进出口情况：
  • 丙烷：6月进口量为158.35万吨，环比增加18.12%，进口均价为808.17美元/吨，环比下跌8.69%；出口量为2.41万吨，环比减少21.99%，出口均价为859.69美元/吨，环比减少10.51%。
  • 丁烷：6月进口量为56.56万吨，环比增加6.2%，进口均价为791.62美元/吨，环比减少11.31%；出口量为4.11万吨，环比减少13.26%，出口均价为838.79美元/吨，环比减少11.57%。
• 周内到港情况：本周预计到港量为58万吨，主要集中在华东地区，部分港口有锚地资源。

三、需求端分析

• 民用燃烧需求：随着气温上升，LPG燃烧需求进入淡季，市场整体需求减弱。
• 碳四深加工：
  • MTBE装置：周均开工率为57.54%，环比持平。
  • 烷基化装置：开工率为40.06%，环比增长2.15%。
  • PDH装置：开工率为75.31%，环比下降1.01%。
• 经济效益：液化气与天然气价格接近，液化气经济效益减弱。

四、库存情况

• 港口库存：截至7月21日，中国液化气港口样本库存量为175.11万吨，环比减少3.22万吨或1.81%。
• 炼厂库存：7月14日，中国液化气炼厂样本库存比为31.05%，环比下降0.75%。
• 区域库存变化：
  • 华南：供应收紧，国产气价格优势明显，库存下降明显。
  • 东北：下游采购积极性高，库存水平下降。
  • 其他地区：库存波动较小，基本维持产销平衡。

操作建议

• 区间震荡：LPG2208合约预计在5200至5600元/吨区间震荡运行。
• 重心下移：短期内价格重心可能有所下移，需关注市场供需变化。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：可能对LPG价格形成下行压力。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注华东地区到港量变化。
• 库存变化：港口及炼厂库存动态将影响市场供需平衡。

联系信息

• 分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com
• 公司地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 联系电话：021-68866666（总机）

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