20181109-太平洋-化工周报_四季度以来化工品价格低迷_氟化工和天然气一枝独秀_41页_3mb

化工行业四季度市场分析总结

核心内容概览

四季度以来，化工品价格整体低迷，涨少跌多，仅有氟化工和天然气逆势上涨。国际原油价格持续回调，WTI和Brent分别下跌3.85%和3.44%，至60.67美元/桶和70.65美元/桶。全球能源结构趋势持续向“降煤稳油提气”发展，天然气需求旺盛，价格稳中有升。同时，萤石价格连续上涨，带动氟化工产品价格上行。

主要观点

1. 化工行业整体表现

• 上周申万一级化工指数涨幅为-2.29%，强于大市（上证指数-2.90%，沪深300-3.73%）。
• 6个二级子行业中无涨幅为正，31个三级子行业中4个涨幅为正。
• 2018年1月至今，申万化工指数累计跌幅达27.08%，跑输大盘。

2. 原油与天然气走势

• 原油：国际油价持续调整，WTI和Brent分别下跌3.85%和3.44%，月跌幅分别为19.06%和16.88%。
• 天然气：2018年1-9月国内天然气消费量同比增长18.2%，进口量持续增长，2018年9月LNG均价为3.26元/立方米，PNG均价为2.09元/立方米，均有所上涨。

3. 氟化工与煤化工表现

• 萤石价格连续上涨，涨幅达7%，带动氟化工产品价格上涨。
• 冬季用气高峰来临，煤化工产业链产品如甲醇、尿素价格有望上涨。

4. 市场展望

• 尽管当前化工品市场整体低迷，但政策底已现，后续利好政策有望频发。
• 建议关注与传统经济周期弱相关的成长股，以及具备园区壁垒、技术壁垒的优质周期龙头。

关键信息

1. 价格波动情况

• 涨幅前五：B5（24.24%）、VA（18.45%）、无水氢氟酸（15.38%）、TDI（10.06%）、B3（7.46%）。
• 跌幅前五：石脑油（-8.00%）、二甲苯（-7.89%）、乙二醇（-6.06%）、醋酸（-6.38%）、乙二酸（-7.60%）。

2. 行业重点推荐

• 成长板块：万润股份、利安隆、坤彩科技。
• 油气产业链：新奥股份、通源石油、广汇能源。
• 万华化学：全球MDI龙头，项目陆续投产，成长潜力大。
• 农化板块：扬农化工、利尔化学。
• 炼化聚酯产业链：中国石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化。
• 煤化工产业链：鲁西化工、华鲁恒升。

3. 金股组合表现

• 太平洋化工金股组合自2017年4月17日推出至今，累计收益为32.07%，跑赢上证综指38.38%，跑赢化工行业49.59%。
• 本周金股：万润股份（20%）、新奥股份（20%）、广汇能源（20%）、通源石油（20%）、利民股份（20%）。

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险。

行业分析要点

1. 原油市场

• 国际油价持续调整，WTI和Brent分别下跌3.85%和3.44%。
• 主要影响因素包括：OPEC增产、美国库存增加、美国制裁伊朗影响未达预期、国内进口量增加等。

2. 天然气市场

• 国内天然气消费量持续增长，进口量超过管道气。
• 2018年9月LNG均价上涨0.3%，PNG均价上涨3.0%，多地气价上调。

3. 萤石市场

• 萤石价格连续上涨，涨幅达7%，连续六周上涨。
• 冬季来临，北方停产，供给不足，下游需求刚性，推动价格上涨。

4. 有机化工价格指数

• 自2018年10月8日高点下跌约11%，反映市场整体疲软。

5. 油气与能源安全

• 油气行业资本开支预期增加，利好油服及工程服务板块。
• 国内能源安全要求推动天然气需求增长，进入黄金发展期。

6. 炼化聚酯产业链

• 前期涨幅较大，面临调整。
• 行业集中度提升，企业盈利水平提高，建议关注上下游一体化发展的企业。

7. 煤化工产业链

• 冬季甲醇、尿素价格有望上涨，推动煤化工经济性提升。

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行业趋势与展望

• 化工行业整体表现疲软，但部分细分领域如油气、天然气、氟化工、农化等表现突出。
• 国家政策支持下，半导体、电子化学品等成长板块潜力巨大。
• 行业集中度提升，龙头企业盈利改善，抗风险能力增强。
• 预计未来化工行业将受益于政策利好，重点成长股及优质周期龙头值得重点关注。