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期债市场总结：市场信心修复，债市支撑下移

核心内容概述

2022年11月14日，中国期债市场整体呈现震荡下行态势，国债期货价格大幅回落，市场信心有所修复，但债市支撑下移。同时，国内经济复苏预期增强，消费政策的出台进一步对国债期货形成利空。市场流动性方面，银行间资金利率整体下行，但中长期利率略有回升。

市场表现

国债期货市场

• 2年期主力合约（TS2212）：开盘价101.150，最高价101.150，最低价101.010，收盘价101.030，下跌0.170，振幅0.138，成交59652手，持仓51636手。
• 5年期主力合约（TF2212）：开盘价101.410，最高价101.415，最低价101.180，收盘价101.205，下跌0.470，振幅0.231，成交79817手，持仓86175手。
• 10年期主力合约（T2212）：开盘价100.720，最高价100.760，最低价100.420，收盘价100.425，下跌0.670，振幅0.336，成交127537手，持仓141242手。

现券市场

• 国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行13.83BP、11.26BP和10.00BP至2.34%、2.65%和2.84%。
• 信用债收益率曲线也上行，AAA评级的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别上行9.53BP、9.05BP、5.67BP和5.24BP至2.30%、2.39%、2.70%和3.06%。

资金市场动态

• 质押式回购市场：11月14日银行间质押式回购市场共成交20亿元，较前一交易日增加8.87%。
• 短期资金利率：隔夜shibor下跌5.80BP至1.6460%，7天shibor下跌4.20BP至1.8446%。
• 中长期资金利率：14天shibor上涨4.90BP至1.8740%，1月shibor上涨5.20BP至1.7680%，3月shibor上涨4.40BP至1.9120%。

市场观察

• 央行操作：11月14日，央行进行50亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。
• 股市表现：三大指数午后震荡下探，沪指下跌0.13%，深成指下跌0.24%，创业板指下跌1.25%。沪深两市成交额达10673亿元，超2800只个股下跌，北向资金净买入166.02亿元，其中沪股通净买入83.03亿元，深股通净买入82.99亿元。

主要观点

• 国债期货下跌：受美国通胀数据及美元指数双重拐点预期增加影响，国债期货价格大幅回落，下方支撑下移。
• 经济复苏预期增强：国内经济复苏和消费政策的出台对债市形成压力，短期内国债期货缺乏上行驱动因素。
• 市场流动性变化：短期资金利率下行，中长期资金利率小幅回升，显示市场对资金需求的分化。

关键信息

• IRR（即期收益率）：2年期活跃CTD券IRR为1.64%，5年期为-1.26%，10年期为-2.28%。
• R007：当前R007约为1.8485%。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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